【期货盘面】前一交易日纸浆期货（SP）日盘震荡，夜盘先涨后跌，随后转为震荡，11-01合约价差为-94元/吨；胶版纸（双胶纸）期货（OP）主力合约日盘先跌后震荡，夜盘低开上行，随后偏震荡，12-01合约价差为6元/吨。

【现货基差】针叶浆除华东地区部分现货行情有所下降外，其余维稳。山东银星报价4780-4800元/吨（-20/-20），山东乌针、布针报价4620-4700元/吨（0/0），华南银星报价4900元/吨（0）。基差相对扩大，成交热情下降。

【估值利润】据悉，智利Arauco公司最新阔叶浆外盘报价上调20美元，为610美元/吨；针叶浆外盘报价上调10美元，为680美元/吨；本色浆外盘报价持平，为660美元/吨。

【供需库存】从基本面来看，需求整体变化不大：高价货源接受度进一步下降，下游市场出货承压，开工率进一步走低；国外浆厂新增投产消息再度出现，供应预期相对增加，带来一定压力。但上周国内库存继续下行，带来一定底部支撑。

对于胶版纸期货而言，出版招标仍有所推进，但招标价格偏低，或对市场形成相对偏空影响；社会需求不佳，出货受限。部分停机产能复产，且福建新产能持续投放，供应整体压力仍在。双胶纸原纸库存再度回落，压力有所缓解。

【市场信息】1. 上周中国主要地区及港口（1地区4港口）周度纸浆库存量201.41万吨，较前一周环比下降0.39%，降幅收窄0.43%（卓创资讯）。截至10月30日，双胶纸原纸生产企业库存139.44万吨（-1.48）。（钢联）

2. 上周双铜纸开工负荷率为42.53%，较前一周环比下降8.80%；双胶纸开工负荷率为41.03%，较前一周下降3.4%，降幅均有所扩大；生活用纸样本企业开工负荷率较前一周下降2.99%，止升回落；产量较前一周减少4.46%（卓创资讯）。

3. Mercer International宣布达成全面的资本重组协议，该协议获得了债券持有人和股东的大力支持。公司运营将照常进行，不会对客户、供应商和员工造成任何影响。（Mercer International）

【南华观点】如此前预期，上方限制犹在；叠加Mercer重组且不影响生产，带来小幅偏空影响。近期宏观因素、针阔叶价差又带来一定底部支撑，故期价总体震荡。预计纸浆和胶版纸期价延续震荡或震荡偏弱。