【导读】真金白银来了

　　中国基金报记者泰勒

　　大家好啊，千亿级的利好来了，真金白银的增量资金来了。

　　11月2日傍晚，央行官网正式宣布，为支持资本市场健康稳定发展，中国人民银行将于11月3日开展证券、基金、保险公司互换便利操作，互换期限1年，可视情展期。目前有31家证券、基金公司申报需求，申请额度超过1000亿元。

　　何为互换便利？是指符合条件的证券、基金、保险公司可以向行业监管部门申报，用自己持有的债券、股票ETF，还有沪深300指数成份股等作为抵押，从央行换回国债、央票等，再用这些流动性好的国债、央票等去市场进行融资，获得的资金，只能用于投资股票市场。

　　2024年10月21日，互换便利开展了首次操作，金额500为亿元，第二次操作在2025年1月，金额在此基础上有所增加，为550亿元。

　　有分析指出，作为一项制度安排，互换便利将更好发挥机构投资者资本市场稳定器的作用。具体看，工具设计一方面有逆周期调节特性。在股市超跌、股价被低估的时候，金融机构买入意愿较强，工具用量会比较大；而到股市好转、股票流动性恢复的时候，换券融资的必要性下降，工具用量会自然减小。

　　另一方面，在面临投资者赎回压力时，金融机构可采取换券抵押而非贱卖股票的方式筹资，缓解“股市下跌——投资者赎回——卖出股票——股市进一步下跌”的负反馈，抑制羊群效应等顺周期行为，发挥平滑市场、稳定预期的作用。

　　编辑：江右

　　校对：乔伊

　　审核：陈思扬