【研报观点】11月2日聚丙烯最新观点汇总

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【研报观点】11月2日聚丙烯最新观点汇总

发布时间：23小时前阅读：3

同花顺期货财经达人

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聚丙烯行情：当日涨跌幅 0.76%，近一周涨跌幅 4.98%，价格：10512元

主流方向：看多

核心逻辑：地缘风险推升原油及原料成本，装置检修、进口收缩令供应偏紧，库存低位、基差高企，成本与供给支撑强于淡季需求压力，行情偏强。

研报：看多10篇看空0篇中性2篇

机构	方向	核心观点
五矿期货	看多	聚丙烯短期震荡偏强，建议构建看涨期权牛市价差组合获取上行方向性收益
申银万国期货	看多	聚烯烃现货和期货总体表现偏强，连续上行后建议理性观望。
大越期货	看多	PP主力合约盘面高位偏强，基差偏多，库存偏多，预计PP01今日走势偏强
恒力期货	看多	聚烯烃期价承载的成本驱动及供应偏紧支撑，大于现货承载的淡季需求下的回调压力，或延续高位运行
中辉期货	看多	PP震荡偏强，短期盘面跟随成本震荡偏强。
信达期货	看多	11月聚丙烯预计以原油为核心跟踪主线，波段思路为主，在成本驱动逻辑尚未消退下，等待回调后轻仓试短多，严格设置止损，不追涨杀跌。
华泰期货	看多	短期PP主要仍受供应端收缩偏紧、现实库存低位支撑，01合约仍深度贴水现货，基差高位维持，强成本支撑叠加低库存驱动，盘面仍有上涨修复基差的动能。
招商期货	看多	短期产业链库存小幅去化，库存偏低，基差走弱但仍偏大，供需偏紧，美伊局势加剧，短期盘面震荡偏强为主。
新湖期货	看多	短期聚烯烃价格震荡偏强运行
方正中期期货	看多	PP谨慎偏多，谨防价格高位回落风险
光大期货	中性	11月供应压力不高，炼厂去库压力不大，基差和月差维持高位震荡。
国信期货	中性	PP短期地缘因素主导，盘面贴水牵引下持续修复基差，但高位波动风险加大，操作上建议暂时观望。

机构观点详情：

【看多】五矿期货：聚丙烯短期震荡偏强，建议构建看涨期权牛市价差组合获取上行方向性收益

pp2701合约日收10433元，相较前日收盘上涨134元，上涨1.30%，成交量1547110手，较前日增加355190手，持仓量638237手，较前日减少14058手
方向性策略：构建看涨期权牛市价差组合，买入较低行权价看涨期权，卖出较高行权价看涨期权，获取标的上行的方向性收益
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【看多】申银万国期货：聚烯烃现货和期货总体表现偏强，连续上行后建议理性观望。

国际原油价格上行，原油对于化工影响仍在延续。
聚烯烃现货价格走强。
中东冲突持续、乌克兰再次袭击俄罗斯一家炼油厂之际，欧美原油期货上涨。
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【看多】大越期货：PP主力合约盘面高位偏强，基差偏多，库存偏多，预计PP01今日走势偏强

原油方面，胡塞武装10月27日以弹道导弹袭击沙特拉斯坦努拉炼油厂...地缘风险急剧升温，布伦特突破117美元、创本轮冲突以来新高，成本支撑强劲。
供需端，中东局势扰动聚烯烃及原料出口，进口收缩预期仍存；PP开工率回升至66.5%、同比历年同期仍显著偏低，检修减损量回落至25.1万吨/周但仍处年内高位...供应回归不畅。
库存方面，节后累积的商业库存连续去化，两油库存降至23.4万吨，同比历年同期仍偏低，去库节奏顺畅。
石化连续调涨出厂价，现货拉丝升破11300元/吨、续创阶段新高。
PP01合约基差1317，升贴水比例+11.2%，偏多；PP01合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；PP主力持仓净多，偏多。
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【看多】恒力期货：聚烯烃期价承载的成本驱动及供应偏紧支撑，大于现货承载的淡季需求下的回调压力，或延续高位运行

成本端逻辑依旧占上风，结合供应偏紧格局，期价利多情绪强劲，现货价格也一直维持在万元/吨以上水平，并在本周继续探高。
地缘造成国产供应的结构性短缺是核心问题，导致期现货价格中枢居高不下。
地缘扰动持续造成油化工负荷受抑制及LPG及甲醇原料成本高企，促使油头、PDH及MTO三个工艺路线的供应收缩。
综合来看，聚烯烃期价承载的成本驱动及供应偏紧支撑，大于现货承载的淡季需求下的回调压力，或延续高位运行。
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【看多】中辉期货：PP震荡偏强，短期盘面跟随成本震荡偏强。

丙烷、甲醇价格坚挺，短期盘面跟随成本震荡偏强。
国内开工降至65%低位，终端制品利润压缩，开工维持低位，不过原料库存低位，刚需采购仍存。基本面供需双弱，短期库存压力不大。
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【看多】信达期货：11月聚丙烯预计以原油为核心跟踪主线，波段思路为主，在成本驱动逻辑尚未消退下，等待回调后轻仓试短多，严格设置止损，不追涨杀跌。

11月市场将进入多因素博弈阶段，首要变量依旧是国际原油及中东地缘局势，油价的强弱将继续决定PP成本中枢。
供应端，10月检修的装置计划陆续复产，国内PP开工率存在回升预期，供应边际增量逐步释放。
需求端逐步转入传统淡季，农膜订单逐步收尾，塑编、家电、汽车注塑订单难有明显增量，下游开工存在进一步下滑可能，市场累库预期升温。
整体来看，行情逻辑将从10月单一的成本驱动，转变为原油成本、供应恢复节奏、淡季需求、库存累积速度共同博弈，基本面的弹性更多取决于库存变化以及现货端的负反馈传导速度。
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【看多】华泰期货：短期PP主要仍受供应端收缩偏紧、现实库存低位支撑，01合约仍深度贴水现货，基差高位维持，强成本支撑叠加低库存驱动，盘面仍有上涨修复基差的动能。

供应端存量装置检修仍处高位，新增裕龙石化5线、宁波金发2线、中化泉州2线、福建联合2线检修，东华能源（张家港）存检修预期，PDH制及油制临时检修均增多，叠加新投产装置延后兑现，供应端偏紧格局仍未缓解。
需求端下游加工利润被大幅挤压亦限制补库持续性，下游对高价抵触情绪仍明显， BOPP膜与塑编等开工均处于同期低位，需求端负反馈仍会逐步体现。
短期PP主要仍受供应端收缩偏紧、现实库存低位支撑，01合约仍深度贴水现货，基差高位维持，强成本支撑叠加低库存驱动，盘面仍有上涨修复基差的动能。
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【看多】招商期货：短期产业链库存小幅去化，库存偏低，基差走弱但仍偏大，供需偏紧，美伊局势加剧，短期盘面震荡偏强为主。

本周产业链库存处于历史低位，持续小幅去化。
受美伊局势影响，原油进口量延续紧张，导致国内开工率短期难以回升，开工率同比-7.3%，环比回升5%。
PP受美伊冲突加剧，导致亚洲炼厂开工率下降和中东进口到港减少，三季度供需平衡偏紧。
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【看多】新湖期货：短期聚烯烃价格震荡偏强运行

从聚烯烃自身基本面来看，聚烯烃开工负荷维持低位，现货供应持续偏紧，终端刚需支撑，现货价格上涨，基差维持高位
地缘局势仍然紧张，原油与丙烷价格维持高位震荡，成本强支撑
终端正值旺季，下游开工好转，终端需求韧性仍存
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【看多】方正中期期货：PP谨慎偏多，谨防价格高位回落风险

中东局势延续紧张，市场担忧地缘冲突进一步加剧，油价重心继续走高，对聚烯烃支撑有力。
装置检修集中，供应延续低位，下游步入旺季尾声，工厂订单跟进有限，行业开工见顶回落小幅走弱，对聚烯烃需求减少，但因供应端收缩力度较大，库存维持低位，导致当前货源持续偏紧，对价格支撑有力。
单边：谨慎偏多对待，建议持有多单的同时买入虚值看跌期权进行保护。
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【中性】光大期货：11月供应压力不高，炼厂去库压力不大，基差和月差维持高位震荡。

PP方面，10月装置检修增加，开工维持在近五年最低水平，11月有部分装置计划复产，预计月产量小幅回升。
PP方面，下游利润处于历史极低水平，抑制企业采购，预计11月下游备库需求进一步走弱。
PP方面，下游工厂仍保持较低原料库存，随用随采，且贸易商为规避风险降低库存，而由于上游供应较难大规模恢复，预计11月去库压力不高。
综合来看，11月供应压力不高，炼厂去库压力不大，基差和月差维持高位震荡。
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【中性】国信期货：PP短期地缘因素主导，盘面贴水牵引下持续修复基差，但高位波动风险加大，操作上建议暂时观望。

地缘局势僵持紧张，原油高位偏强震荡，成本端支撑较强。
国内外供应恢复较慢，新装置投产推迟，市场供应维持偏紧，现货价格高位坚挺，但下游需求同比偏弱，原料高价承接能力有限。
短期地缘因素主导，盘面贴水牵引下持续修复基差，但高位波动风险加大，关注油价走势。操作上建议暂时观望，月差逢低正套，生产商关注情绪波动下套保机会。
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同花顺期货财经达人

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