【期货盘面】甲醇主力MA2701合约收于3612元/吨，涨跌幅4.33%。

【现货基差】江苏太仓现货价格3905元/吨（-10），基差293；内蒙古北线现货价格3263元/吨（25）；山东东营现货价格3635元/吨（45）。

【估值利润】成本端动力煤价格维持高位偏弱运行，煤价上涨动力有所减弱，但对甲醇仍有一定成本支撑。随着内地甲醇现货价格反弹，上游煤制利润明显修复，内蒙古煤制甲醇理论盈利升至856元/吨，企业盈利仍处较好水平。下游方面，甲醇价格反弹使外采MTO利润修复空间受限，当前装置仍面临较大亏损压力，需求恢复动力不足，产业链利润分配失衡尚未明显改善。

【供需库存】供应方面，国内甲醇装置逐步恢复，上周国内甲醇产量回升至201.93万吨，后续仍有部分检修装置计划重启，供应存在进一步增加预期。进口方面，前期船货到港偏少，港口库存维持低位，但随着11月初进口船货集中到港，港口存在阶段性累库压力。需求方面，MTO开工整体变化有限，部分传统下游开工有所改善，但外采MTO持续亏损，高价原料承接能力仍然偏弱。库存方面，上周沿海港口库存降至35.38万吨，环比减少1万吨，短期低库存仍对价格形成支撑，后续重点关注进口兑现及库存拐点。

【市场信息】内蒙古久泰（托县）甲醇200万吨/年煤制甲醇装置于10月21日点火重启，目前逐步提负中。

【南华观点】当前甲醇市场仍处于低库存与供应恢复预期的博弈阶段。短期港口库存偏低、进口实际到港有限，叠加中东地缘不确定性，对价格形成支撑；但随着国内供应逐步回升及进口船货集中到港，后续供需紧张程度或边际缓解，而下游MTO利润持续承压，需求增量相对有限。预计短期甲醇维持宽幅震荡、重心略偏弱，关注港口累库兑现情况及地缘风险变化。