【期货盘面】前交易日国债期货各期限主力合约全线微幅收涨，涨幅温和、步调一致。盘面特征上，成交量全线明显萎缩——TL缩量逾3.7万手、T缩量近2万手，TS、TF、T小幅增仓，而TL在连续两日大涨后转为减仓逾1千手、缩量整理。整体市场情绪平稳，多头格局延续但节奏放缓。T主力合约结算价报109.995，TL主力合约结算价报118.530。

【市场信息】1. 前交易日央行开展了10000亿隔夜逆回购与1510亿7天期逆回购操作；并有10000亿隔夜逆回购到期；净投放1510亿。货币利率方面，DR001为1.2785%，DR007为1.3412%。（iFinD）

2. 中国加力扩大有效投资，8000亿元人民币新型政策性金融工具在两个月内投放完毕。农业发展银行周三晚间发布新闻稿称，于10月28日完成2026年农发新型政策性金融工具3150亿元投放任务，涉及项目总投资约4.39万亿元，重点支持人工智能、数字经济、低空经济、消费、绿色低碳等领域。国家开发银行和进出口银行则在周二晚间宣布完成投放，两家合计4850亿元，占今年计划总量的约六成。（路透财经）

【南华观点】前交易日是税期窗口最后一日，隔夜逆回购再度顶格投放，税期平稳收官，资金利率维持偏松平稳。昨日A股大幅反弹，按跷跷板逻辑债市应承压，但期债全线收红、韧性十足，验证了当前债市避险基本盘的稳固，股市单日大反弹未能撬动避险资金离场，避险资金仍在等待趋势性修复或政策外力而非短期反弹。重点关注股市反弹的成色：创业板的反弹若演化为连续趋势性修复（尤其伴随政策信号），避险情绪减弱，债市极有可能迎来较大幅度回调。