进口盈亏：再生铜3217.25元/吨，前值3362.86元/吨；铜-472.75元/吨，前值-262.12元/吨。

沪伦比：7.55，前值7.56。

【供需库存】LME库存：铜库存271450吨，较前一日减少1275吨；注册仓单220425吨，注销仓单51025吨，注销占比约18.8%。

COMEX铜注册库存：合计473585短吨，较前一日增加503短吨，主要集中于新奥尔良（286744短吨）。

上期所仓单：铜期货仓单12620吨，较前一日减少1973吨。

1. 美国联邦储备委员会10月28日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.75%至4%不变。这一决定符合市场此前广泛预期。（来源：Wind，10月29日）。

2. LME因技术故障推迟部分合约结算：伦敦金属交易所声明称，因部分处理系统故障，将把交割日期为10月28日的合约结算推迟一天（来源：上海金属网快讯，10月28日）。

3. 自由港三季报：Q3净利12亿美元、同比增74%，当季铜平均实现价格6.54美元/磅（同比+43%）；同时宣布拟投资45亿美元扩建亚利桑那州Bagdad铜矿，年增铜产量2—2.5亿磅（来源：上海金属网快讯，10月28日）。

4. 国内冶炼企业业绩高增：江西铜业前三季度净利润116.87亿元，同比增长94.02%；北方铜业前三季度净利润16.74亿元，同比增长142.96%（来源：上海金属网快讯，10月28日）。

5. 供应端扰动：秘鲁8月铜产量23.07万吨，同比减少5%，1—8月累计同比增加1.2%（秘鲁能源与矿业部）。自由港Q3铜产量降至8.32亿磅，Grasberg铜矿预计2027年中恢复80%产能、年底接近满产（来源：自由港三季报，SHMET 10月28日）。

【南华观点】夜盘高开后小幅回落即体现上方阻力，多空交织下，预计铜价短期维持高位震荡。

沪铜主力参考区间：108500—110500元/吨，价格重心109300—109500元/吨；伦铜参考区间：14300—14600美元/吨，价格重心14450—14500美元/吨。

1. 宏观政策预期收紧：12月加息预期进一步升温，美元走强将直接压制铜价。

2. 高价抑制需求：国内现货升水高企但基差回落，SHFE库存节后明显累库，若下游跟进持续乏力，近月强势结构可能松动。

3. LME现货挤仓式升水回落：现货升水处于极端高位，一旦持货商集中出货或逼仓情绪退潮，升水快速回落可能拖累盘面。