导语

　　2026年三季度华南液化气市场呈现先跌后反弹走势。国际局势升级，市场供需格局由宽松转向偏紧，带动价格探底回升。四季度华南液化气市场多空因素交织，行情仍将维持高波动特征，预计价格或呈现先扬后抑，高位宽幅震荡格局。

　　2026年三季度华南液化气市场呈现先跌后反弹走势。三季度价格低点出现在7月7日，报5138元/吨；高点出现在9月11日，报8080元/吨，高低振幅在2942元/吨。本轮行情核心驱动来自国际局势升级，市场供需格局由宽松转向偏紧，带动价格探底回升。

　　二季度末至三季度初，国际局势阶段性缓和，成本端支撑走弱；叠加7月华南进口码头到船量增加，而终端需求处于传统淡季，供需偏宽松，拖累三季度初价格震荡下行。随着国际局势再度升温，国际原油及外盘同步上行，成本支撑显著增强；与此同时，进口货源收缩、国产气源减量、化工刚需增加托底等因素共振，国内供需格局逐步趋紧，推动价格止跌反弹。其中8月下旬至9月上旬，华南液化气迎来阶段性强势拉涨，主流成交累计涨幅超2000元/吨，价格一度突破8000元/吨关口，逼近二季度高位区间。

　　图1 2025-2026年华南液化气价格走势图

　　数据来源：卓创资讯

　　三季度国际原油与冷冻货外盘整体呈震荡上行走势，持续抬升进口成本中枢，为华南液化气市场构筑成本支撑。

　　进入三季度，中东局势持续升级，地缘风险不断发酵，国际原油期货自7月初开启震荡冲高行情，原油价格上行推升进口液化气的成本底线，成本端支撑力度显著增强。与此同时，国际冷冻货LPG外盘价格同步跟涨，一方面，霍尔木兹海峡通行受阻，液化气地缘风险溢价抬升；另一方面，巴拿马运河持续拥堵，船舶航运周期拉长，运力周转效率下降，海运运费长期维持高位，进一步增加运输成本。在地缘风险扰动与运费高企双重加持之下，国际液化气现货价格持续走强。综合来看，国际能源价格维持偏强运行，持续抬高进口到岸成本，为华南液化气市场价格反弹上行奠定成本基础。

　　图2 2025-2026年中国CFR价格走势

　　数据来源：卓创资讯

　　三季度华南液化气市场供应格局由宽松逐步转为偏紧，推动价格重心上移。其中进口到港量呈现月度递减趋势，国产气供应量整体处于年度低位水平。

　　进口气方面，6月中下旬霍尔木兹海峡管控逐步放开，叠加进口采购成本回落，华南进口码头库存整体维持中低位水平，市场补库需求提升，7月进口企业采购积极性增强，当月进口量突破100万吨，创下年内月度新高。尤其是7月上旬进口到船集中，部分码头卸船承压，短期供应集中释放，对市场价格形成压制。后续随着霍尔木兹海峡再度关闭，中东货源流出受阻，加之进口采购成本持续抬升，进口企业采购意愿回落，8月、9月进口采购量呈逐月递减态势。

　　国产气方面，三季度受海南炼化检修、湛江东兴复工延后，叠加部分主营炼厂乙烯装置自用消耗量上升等多重因素影响，华南液化气商品供应量整体处于年内低位区间。进入8-9月，华南地区进口气与国产气同步收紧，同时北方资源偏紧张，难以南下补充区域供应缺口，区域供应偏紧格局持续强化，成为推动本轮行情上行的重要支撑。

　　但随着价格攀高，传统燃烧终端需求跟进不足，成为压制高价延续的关键因素。多地零售价格受市场管控、消费接受度限制，涨价空间有限，终端利润持续压缩，下游采购积极性降温。其次替代能源持续分流民用液化气消费，燃烧端需求出现萎缩，从需求端约束价格继续单边上涨，使得三季度高点较二季度未出现明显突破。

　　图3 2025-2026年华南进口气月度到港量

　　数据来源：卓创资讯

　　图4 2025-2026年华南液化气日度商品量

　　数据来源：卓创资讯

　　后市展望：多空因素交织 四季度宽幅震荡

　　展望2026年四季度，华南液化气市场多空因素交织，行情仍将维持高波动特征，核心变量依旧聚焦国际局势演变、进口成本端走向、区域进口到港、国产气供应与下游需求的匹配情况。

　　供应端，四季度进口到港节奏存在不确定性，若霍尔木兹海峡持续通航受限，外盘价格高位，进口货源补充存在收缩预期；同时需关注海南炼化、湛江东兴和茂名石化的检修及复工，对国产气供应的波动。需求端，随着气温下降，华南民用燃烧需求预计回升，季节性补库需求逐步释放；但高价压缩终端利润，叠加替代能源持续分流民用液化气消费，一定程度上限制旺季需求回升。

　　整体来看，若国际局势维持偏强态势，国际原油及外盘维持高位，叠加区域供应偏紧、冬储补库启动，华南液化气价格预计维持高位运行；若地缘风险溢价回落、原油大幅回调，叠加进口货源集中到港，市场供需重回宽松，价格或将承压回调。预计四季度华南液化气将呈现先扬后抑，高位宽幅震荡格局。密切关注多空逻辑切换带来的行情拐点。