【期货盘面】沥青主力合约大幅拉升，单日涨幅达 6.89%，中东地缘紧张局势推升原油价格与成本预期，市场情绪集中回暖，叠加国内部分区域低库存、现货供应偏紧，盘面强势上行。现货端呈现明显区域分化，华东主营炼厂价格补跌，山东地炼及东北、华北部分贸易商跟随盘面上调报价。近月合约受成本抬升与现货低库存双重托底；远月仍面临 11 月地炼排产增加、需求季节性走弱的压力，盘面需警惕地缘局势反复、原油高位回落带来的剧烈波动风险。

【现货基差】10 月 26 日国内沥青市场均价 6169 元 / 吨，较上一日下跌13 元 / 吨，跌幅 0.21%。终端需求整体偏弱，华东主营炼厂沥青价格出现补跌；但中东地缘紧张推动原油冲高，市场情绪回暖，山东地炼及部分区域贸易商上调沥青现货报价，现货市场区域分化特征加剧。

【供需库存】供应端，南北方炼厂整体供应仍处于低位，山东部分地炼停产，厂库及社会库存持续去化；江苏新海、岚桥石化即将复产沥青，华东地区流通货源预期增加，华南炼厂资源供应较前期有所增多。需求端，全国气温逐步下降，终端道路需求整体偏弱，山东地区赶工需求尚存支撑，但高价货源成交仍有待验证。库存端，华北、东北、山东炼厂库存维持低位，华东主营炼厂间歇停产库存有所下降，华南资源供应增多，库存边际小幅回升。

西北市场：主流成交价持稳 6050-6400 元 / 吨。区内需求清淡，成交有限，主力炼厂资源主要外发至区外市场，支撑现货价格。短期，需求逐渐减少，炼厂仍以外发为主，价格预计持稳观望。（百川盈孚）

东北市场：主流成交价上涨 25 至 6250-6400 元 / 吨。原油、沥青期货以及区外现货价格走高，市场推涨情绪浓厚，周末及当日区内炼厂、社会库报价持续上调，带动成交重心上移。短期，现货资源偏少、库存低位对价格形成支撑，但终端需求有限，高价成交有待观察。（百川盈孚）

华北市场：主流成交价持稳 6400-6500 元 / 吨。主力炼厂稳价交付合同，资源流向终端，库存维持低位，近日未释放 11 月合同；中小贸易商 10 月货源多已提完，市场可流通资源有限，在近两日山东价格上涨带动下，部分贸易商出货价跟涨。短期，继续交付合同为主，价格走稳为主。（百川盈孚）

山东市场：主流成交价上涨 50 至 6000-6150 元 / 吨。周末中东地缘紧张推动原油冲高，炼厂与贸易商均上调沥青现货报价；今日沥青期货大幅走强，地炼报价继续跟涨，目前均价站上 6100 元 / 吨上方。短期，终端赶工需求支撑，叠加部分地炼沥青停产，供需偏紧，厂库及社会库存持续去化，行情坚挺运行。（百川盈孚）

长三角市场：主流成交价下跌 125 至 6100-6440 元 / 吨。主营炼厂间歇停产，库存有所下降，但终端需求偏弱压制行情，今日炼厂价格下调100-150 元 / 吨，带动主流成交下行；但原油及沥青期货盘面走强，带动周边沥青价格反弹，提振市场情绪，区内贸易商报价坚挺。后市，江苏新海及岚桥石化均复产沥青，区内流通货源增加，贸易商报价谨慎持稳为主。（百川盈孚）

华南市场：主流成交价下跌 25 至 5830-5850 元 / 吨。近期炼厂资源供应增多，叠加终端需求偏弱，华南市场主流成交略有下滑；但原油大幅上涨带动市场情绪回暖，周末贸易商上调出货报价，今日沥青期货盘面大涨，贸易商继续小幅推涨。短期，炼厂降价后出货有所好转，但终端需求释放有限，行情或以暂稳运行为主。（百川盈孚）

【南华观点】中东地缘局势升温推升原油价格，成本端支撑再度强化，叠加国内炼厂整体供应低位、部分区域库存持续去化，沥青价格底部支撑稳固，期货盘面受情绪带动大幅拉升。但当前终端需求随气温下降逐步转弱，且 11 月山东、华东等地炼厂排产预期增加，供需边际宽松的趋势未改，现货持续上涨动力不足，短期整体以震荡运行为主。后续重点跟踪中东地缘局势演变、国际原油价格走势、炼厂复产与排产进度以及终端道路需求恢复节奏。