【研报观点】10月19日氧化铝最新观点汇总

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【研报观点】10月19日氧化铝最新观点汇总

发布时间：2026-10-19 15:49阅读：28

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氧化铝行情：当日涨跌幅 0.84%，近一周涨跌幅 -2.01%，价格：2635元

主流方向：看空

核心逻辑：新增及复产产能释放、需求增量有限，供过于求加剧、库存持续累积；海运费回落削弱成本支撑，减产出清不足，价格反弹承压、偏弱运行。

研报：看多0篇看空6篇中性4篇

机构	方向	核心观点
五矿期货	中性	氧化铝短期震荡，期权策略建议观望
招商期货	中性	氧化铝价格维持低位震荡
长城证券	中性	本周部分氧化铝企业检修、减产，但同时部分新建产能释放产量，整体来看氧化铝供应虽有减少，但减量有限，对市场供需格局影响较小。矿端，据SMM，海运费跌幅较大，导致氧化铝厂对于矿价的预期持续下行；不过当前现货矿价尚未随运费同步下调，上游矿山报价预期也未明显松动。市场反馈海运费大幅下行导致上下游价格预期差距拉大，铝土矿长协价格谈判暂无实质进展，市场博弈预计持续。
广发期货	中性	氧化铝过剩格局下反弹缺乏持续性，2600附近下方空间有限、不宜追空，单边可考虑区间操作。
信达期货	看空	氧化铝供需宽松格局不断强化，预计延续偏空，建议逢高沽空思路对待。
华泰期货	看空	氧化铝：区间震荡逢高卖出保值，基本面暂无利多难有上涨空间
创元期货	看空	氧化铝盘面在成本抬升和过剩加剧之间反复交易，国内现货继续累库、价格持续偏弱，成本端和价格端两头压制氧化铝厂利润。
光大期货	看空	氧化铝节奏由磨底转向寻底，成本支撑线进一步下移
新湖期货	看空	供应过剩仍呈加剧态势。在无较大规模减产的情况下这种情况将延续，库存继续攀升，继续施压氧化铝价格。操作上建议维持反弹做空思路。
东证期货	看空	预计氧化铝价格以偏弱震荡为主

机构观点详情：

【中性】五矿期货：氧化铝短期震荡，期权策略建议观望

ao2701合约昨日收盘价2631元,相较前日收盘上班40元,上154%,威交量206089手,较前日增加7450手,持仓量286599,较前日减少21464
期权策略建议: (1)方向性策略:无 (2)波动性策略:观望
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【中性】招商期货：氧化铝价格维持低位震荡

新增产能逐步产出成品，社会库存持续累增，现货供给宽松态势进一步凸显，且几内亚雨季结束发运回升，海运费回落削弱成本支撑，而出口配额政策尚未落地。但当前价格已跌破行业平均成本线，继续大幅下探空间受限。
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【中性】长城证券：本周部分氧化铝企业检修、减产，但同时部分新建产能释放产量，整体来看氧化铝供应虽有减少，但减量有限，对市场供需格局影响较小。矿端，据SMM，海运费跌幅较大，导致氧化铝厂对于矿价的预期持续下行；不过当前现货矿价尚未随运费同步下调，上游矿山报价预期也未明显松动。市场反馈海运费大幅下行导致上下游价格预期差距拉大，铝土矿长协价格谈判暂无实质进展，市场博弈预计持续。

本周部分氧化铝企业检修、减产，但同时部分新建产能释放产量，整体来看氧化铝供应虽有减少，但减量有限，对市场供需格局影响较小。
海运费跌幅较大，导致氧化铝厂对于矿价的预期持续下行；不过当前现货矿价尚未随运费同步下调，上游矿山报价预期也未明显松动。
市场反馈海运费大幅下行导致上下游价格预期差距拉大，铝土矿长协价格谈判暂无实质进展，市场博弈预计持续。
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【中性】广发期货：氧化铝过剩格局下反弹缺乏持续性，2600附近下方空间有限、不宜追空，单边可考虑区间操作。

核心矛盾未发生改变，供应端周度产量升至178.6万吨的阶段高位，全市场口径库存本周又累库4.1万吨，过剩仍在累积。
成本支撑较为坚挺当前进口窗口紧闭，价格已逼近高成本产能成本线；矿端依旧宽松，几内亚CIF持稳于71.25美金/干吨，港口铝土矿库存仍在高位，价格向上驱动有限。
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【看空】信达期货：氧化铝供需宽松格局不断强化，预计延续偏空，建议逢高沽空思路对待。

国内供应端周度产量延续小幅上行，运行产能逼近1亿吨关口，供需宽松格局不断强化。
成本端，海运费受油价与运力紧张推动维持高位，现货已贴近行业现金流成本，高成本区域亏损运行，对价格形成底部约束，但尚不足以驱动产能出清。
盘面上，短期价格大幅下行突破区间低点，空头压力明显。虽价格短期有所修复，但预计延续偏空，建议逢高沽空思路对待。
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【看空】华泰期货：氧化铝：区间震荡逢高卖出保值，基本面暂无利多难有上涨空间

现货市场依旧疲软，现货价格缓慢下滑，盘面因前期下跌大幅度贴水现货后周五修复基差上涨，但基本面暂无利多难有上涨空间。
氧化铝供应依旧过剩，社会库存持续增加，10月过剩量环比将会继续增加，氧化铝厂仍未出现主动减产情况，盘面价格升水现货后仍将面临较大压力。
氧化铝依旧维持区间弱势震荡走势判断，后期关注几内亚矿供应情况。
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【看空】创元期货：氧化铝盘面在成本抬升和过剩加剧之间反复交易，国内现货继续累库、价格持续偏弱，成本端和价格端两头压制氧化铝厂利润。

氧化铝自身供需来看，新投产及复产项目集中释放，近期广西某厂新投一线100万吨产能，后续顺利达产后将继续投二线100万吨，继续加剧过剩压力。
国内现货继续累库、价格持续偏弱，成本端和价格端两头压制氧化铝厂利润，重点仍是关注产能的出清节奏。
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【看空】光大期货：氧化铝节奏由磨底转向寻底，成本支撑线进一步下移

成本支撑线进一步下移，氧化铝节奏由磨底转向寻底
氧化铝行业平均亏损扩至466元/吨
周内氧化铝库存整体回归累库状态
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【看空】新湖期货：供应过剩仍呈加剧态势。在无较大规模减产的情况下这种情况将延续，库存继续攀升，继续施压氧化铝价格。操作上建议维持反弹做空思路。

国内运行产能因检修减产有所下降，但仍处于历史高位，产量小幅下降，但仍处于高位。由于下游电解铝运行产能增加非常有限，氧化铝消费端增加不明显。
而净出口量仍非常有限，因此供应过剩仍呈加剧态势。
本周氧化铝库存继续上升。Mysteel统计的总库存攀升至706万吨，一周增4.6万吨。电解铝厂内氧化铝库存同样增加，一周增超2万吨至423.2万吨。
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【看空】东证期货：预计氧化铝价格以偏弱震荡为主

国内氧化铝仍呈现供应过剩压力局面，库存持续累积。
长期来看行业过剩压力不减，成本支撑随着海运费下调而有所减弱。
上周氧化铝期价偏弱运行。
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