新棉集中上市，多空博弈延续

周五美棉外盘走低，跌幅0.73%。周末前多头平仓和有利的收割天气对价格构成压力，不过市场仍录得周度涨幅。

国内，棉花进入收获季，全疆棉花采收进度接近八成，北疆采收临近尾声，南疆大面积机采开启，整体进度快于去年同期。收购价格集中在7.40-7.50元/公斤，整体籽棉收购价维持高位，轧花厂收购偏理性，后续持续跟踪采收进度。供应端，新棉上市提速、供应增多。需求端，纺企以刚需采购为主，新棉大量上市，市场对高基差货源多持观望态度，市场成交清淡。

整体来看，外盘方面，美棉产区干燥天气利好收割，供应预期压制价格，叠加周末前多头平仓、美元走强，美棉上行空间受限并收跌。国内方面，新疆棉花减产预期上调，籽棉收购价维持高位，抬升新棉成本，给郑棉提供支撑，但下游需求偏弱，棉价上方仍存约束，短期维持区间震荡走势。价格反弹后，轧花厂套保抛压有望持续释放，后续重点跟踪新棉收购进展及下游终端承接变化。