宏观地缘和基本面的博弈，关注系统性风险下的低多机会

沪铝最新社库53.1万吨，较上周去库5.5万吨，周中去库3.5万吨，库存相对历史同期中性偏低，延续去库趋势，预计下周回到50万吨以下水平的概率较大。周中现货随盘反弹，10合约到期后，现货维持较高升水。综合来看，随着美国中期选举将近，预计宏观和地缘的扰动加大，市场波动有加大的风险，但从基本面角度而言，海外极低库存格局未变，国内社库回到同期偏低且仍在去库当中，对于铝价不宜过度悲观。

盘面，目前是宏观地缘和基本面的博弈，从近期板块内品种表现来看，铝价显示出韧性，也反映出其较为健康的基本面情况。宏观方面，美联储10月加息概率下滑，但美债收益率扔处于相对高位；地缘方面，近期美伊以的局势再度出现恶化迹象，西方媒体不断放出中期选举前武力施压伊朗的消息，需要警惕中东再度陷入扩大化战火当中的风险；基本面，国内社库延续去库且回到同期低位，伦铝库存持续去库至历史绝对低位，海外供应仍显紧张，需要警惕伦铝逼仓风险。整体而言，关注油价和原铝库存变化，建议留意海外扰动下价格回调建多的机会。