【研报观点】10月26日锰硅最新观点汇总
发布时间：2026-10-26 15:48阅读：22
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锰硅行情：当日涨跌幅 -0.78%，近一周涨跌幅 -0.51%，价格：5862元
主流方向：中性
核心逻辑：锰硅预计区间震荡：成本支撑、亏损减产预期限制下行；但钢厂需求疲软、库存偏高且供应韧性较强，反弹空间受限。
研报：看多1篇 看空2篇 中性7篇
| 机构 | 方向 | 核心观点 |
|---|---|---|
| 银河期货 | 看多 | 锰硅基本面供需双降，底部震荡为主，逢低仍可作为多头配置，不宜追涨。 |
| 五矿期货 | 中性 | 锰硅及硅铁盘面价格仍缺少引发价格出现趋势性行情的影响因素，盘面仍以底部宽幅震荡为主。 |
| 东海期货 | 中性 | 短期来看，硅铁、硅锰盘面仍以区间震荡为主 |
| 南华期货 | 中性 | 短期锰硅以区间震荡看待，预计主力合约价格区间5600-6000元/吨，成本支撑相对更强但库存压力较大。 |
| 广发期货 | 中性 | 锰硅短期盘面或震荡为主，上方高度受限，主力合约区间参考5700-5900元/吨。 |
| 光大期货 | 中性 | 锰硅成本端有一定支撑，但供需层面上行驱动力度有限，预计短期锰硅期价仍震荡运行为主 |
| 方正中期期货 | 中性 | 锰硅期价反弹后估值压力增加，短期上方空间或有限，仍以震荡思路对待，目前或处于区间上方。 |
| 国金期货 | 中性 | 锰硅与硅铁在成本线与钢招定价之间反复，继续上行需现货成交跟进，整体维持区间偏弱震荡。 |
| 中辉期货 | 看空 | 锰硅谨慎看空，预计维持偏弱运行 |
| 华泰期货 | 看空 | 硅锰方面：震荡偏弱 |
机构观点详情：
【看多】银河期货：锰硅基本面供需双降，底部震荡为主，逢低仍可作为多头配置，不宜追涨。
供应端样本内产量小幅回落，合金厂利润仍然不佳，未来产量预计以稳为主。需求端，钢联数据显示，钢材表需与产量双双下降，铁水产量也有所下滑，对原料需求形成拖累。
成本方面，港口锰矿库存继续上行，港口现货低位持稳。原油价格维持高位，锰矿海运费稳中有涨，海外主流矿山11月报价整体小幅上调。
总体来看，基本面供需双降，底部震荡为主，逢低仍可作为多头配置，不宜追涨。
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【中性】五矿期货：锰硅及硅铁盘面价格仍缺少引发价格出现趋势性行情的影响因素，盘面仍以底部宽幅震荡为主。
上方受到需求侧，包括铁水走弱、建材需求持续低迷的压制；下方受到成本、主动减产等托底。锰硅依托行业亏损、南方产区减产预期形成底部支撑，锰矿深跌空间有限，钢招有阶段性补库预期；但铁水走弱压制刚需、产能复产弹性大、库存去化不足，反弹多为脉冲行情。
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【中性】东海期货：短期来看，硅铁、硅锰盘面仍以区间震荡为主
内蒙古产区开工具备韧性，厂家节前陆续复产，假期期间多维持现有炉台生产，大规模增减产概率暂无；广西地区电费波动频繁，目前最高生产电费涨至0.6元 /千瓦时以上，工厂生产环境艰难>>>查看PDF原文
【中性】南华期货：短期锰硅以区间震荡看待，预计主力合约价格区间5600-6000元/吨，成本支撑相对更强但库存压力较大。
硅锰企业开工率32.27%，环比下降1.06个百分点；日均产量27500吨，减少65吨；周供应19.25万吨，环比下降0.24%。五大钢种锰硅周需求110878吨，环比微降0.05%，呈现供需双弱格局。尽管供应略有下降，全国锰硅企业库存仍增加7000吨至360500吨，其中宁夏库存263000吨，占比较高，厂库压力尚未明显缓解。
近期部分锰矿外盘报价探涨，南非货源到港成本偏高，贸易商接货成本倒挂、挺价意愿增强；化工焦此前也有所回升，共同抬升锰硅成本支撑。不过，港口锰矿库存仍较高，说明矿商挺价并不等同于原料已经短缺。
近期江苏某钢厂锰硅招标价为5850元/吨，环比下跌50元；福建某钢厂招标价5860元/吨，环比下跌120元。钢厂仍以刚需采购为主，对高价现货接受度有限。
硅锰成本支撑强于硅铁，但库存压力也更明显。短期可能维持高波动区间震荡，若只有锰矿上涨而厂库不降，反弹仍容易受到钢招和套保压力压制。
预计硅锰主力合约价格区间在5600-6000之间。
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【中性】广发期货：锰硅短期盘面或震荡为主，上方高度受限，主力合约区间参考5700-5900元/吨。
基本面来看，本周锰硅产量环比小幅下滑，开工率走低。因化工焦成本仍处于高位及终端需求疲软，短期难有较强复产预期，但产量预计仍处于中性偏高水平。需求端，铁水产量降至232万吨，钢厂检修及降负荷生产。焦炭二轮提降落地下钢厂利润或跟随修复，10月底部分钢厂存在复产预期，铁水料将复产但空间受限。
成本方面，锰矿库存高位震荡，因供应收缩并未进一步累库，全球锰矿减发缓解海漂高库存压力，供需关系改善，现有海运费下矿价成本支撑偏强，但矿山目前暂无减发驱动。焦煤价格维持高位，近期消息面扰动颇多，后续的关键是验证产量恢复及蒙煤通关情况。
综合来看，锰硅因持续增产近期去库放缓，成本端现实偏强但存回落预期。
宏观与产业层面，煤炭保供主线主导成本预期：发改委、能源局推进煤矿复产增产，但前期传闻的11月蒙煤通关恢复至1100车以上暂被证伪；与此同时，10月22日冀中峰峰梧桐庄矿发生安全事故、致2人死亡，短期扰动焦煤供应预期，对成本形成一定托底。
产业端，锰硅自身驱动不足，产量环降，供应处于宽松状态；需求端钢厂因利润压缩以刚需采购为主，样本钢厂锰硅需求维持在11万吨低位，63家样本库存35.35万吨环比增0.7万吨、处近年同期高位。
锰矿方面外盘报价因矿山运营成本上升而抬升，但港口库存高位、价格承压。综合看，高库存与需求疲软压制上方，成本支撑预期边际减弱，但现实依旧强劲，且将继续反复。
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【中性】光大期货：锰硅成本端有一定支撑，但供需层面上行驱动力度有限，预计短期锰硅期价仍震荡运行为主
成本端来看，锰矿外盘报价偏高，矿商接货成本倒挂，低价出货意愿不强，但高价成交不畅，港口锰矿价格重心环比小幅回升供需层面来看，近期锰硅生产企业即期生产利润逐渐下降...需求端，钢招期间需求有阶段性支撑，但终端需求仍未见明显起色，整体依旧承压...库存端，63家锰硅样本企业库存周环比增加0.7万吨至36.05万吨，同比增加6.75万吨，库存绝对值仍然偏高
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2026-10-12 16:05 
