原糖价格本周出现回落，主要源于前期多头集中止盈离场。本轮上涨对应的利多逻辑已经在价格中得到较为充分的计价，短期市场缺乏新的超预期催化，资金观望情绪升温，等待新的预期差来指引方向。
巴西方面，前期持续扰动产区的降雨形势本周得到缓解，晴好天气改善田间条件，有利于甘蔗收割，与此同时，面对高价，巴西糖厂卖出套保意愿明显增强，持续的套保抛压对原糖上方上涨空间形成压制。
国内方面，主产区现货报价整体维持平稳，但实际成交议价空间有所放大，成交偏淡。南方主产区新榨季临近，11月即将进入开榨周期，新糖集中上市的供应预期逐步发酵，压制市场偏多情绪。
下游终端等食品企业备货态度偏谨慎，暂未出现集中补库动作，采购基本围绕日常刚需开展，增量需求不足。不过海外糖价对国内糖价形成一定支撑。
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主产区压榨进度加快，新糖上市量持续增加，市场供应趋于宽松。
需求端表现较为平淡，下游采购以刚需为主，观望情绪浓厚。
国际市场上，主要出口国增产预期较强，对国内糖价形成一定压制。
白糖基本面缺乏明显利多驱动。
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每日优选看跌期权中，白糖（SR701）趋势度为-53，沽购比为0.43，剩余天数49天。
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19日-23日国内白糖期货窄幅横盘，表现略弱。
9月进口数据公布，至此25/26榨季累计进口428万吨，同比继续回落，给国产糖销售预留了一定的空间。
未来国内核心因素在于新糖上市节奏、国内估产情况，原糖的影响暂时弱化。
目前对于国内仍维持丰产预期，期价表现仍将受到抑制。
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国内主产区工业库存偏高构成核心空头题材，全国工业库存处于过去五年同期最高，高位抛压主导盘面。
广西糖厂最早压榨较上榨季提前11天，11月上中旬即可开榨，新糖报价5380—5480元/吨，与盘面基本持平，预售兑现节奏将直接测试5400一线的支撑有效性。
下行风险在于陈糖去化，虽在10月中上旬加速，但新糖上市后供应叠加的窗口正在打开。
广西工业库存同比大增，全国库存五年最高，糖厂“以价换量”去陈糖虽加速，但新糖开榨提前、预售报价与盘面持平，套保压力随时释放。
配额外倒挂提供成本底，但不驱动上涨，近月短期锚定现货基差与开榨节奏，偏弱震荡为主。
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