【研报观点】10月26日棕榈油最新观点汇总

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【研报观点】10月26日棕榈油最新观点汇总

发布时间：2026-10-26 15:48阅读：12

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棕榈油行情：当日涨跌幅 -0.52%，近一周涨跌幅 0.46%，价格：9517元

主流方向：中性

核心逻辑：短期产地及国内高库存、增产与到港压力压制上行；出口改善、减产预期及生柴需求提供支撑，预计近弱远强、区间震荡。

研报：看多3篇看空1篇中性7篇

机构	方向	核心观点
宝城期货	看多	短期棕榈油期价震荡偏强，外强内弱、近弱远强
中辉期货	看多	棕榈油短线反弹对待
国信期货	看多	11月国内三大植物油期货或摆脱盘局，价格存在上行可能。
东证期货	中性	棕榈油短期或延续近弱远强、区间震荡格局
大越期货	中性	棕榈油P2701：9500-9900附近区间震荡
长江期货	中性	棕榈油短期涨幅受限，01合约关注4850压力位表现
五矿期货	中性	棕榈油(P)短期震荡，隐含波动率维持高位，建议构建做空波动率的卖出宽跨式组合策略。
中金公司	中性	棕榈油短期维持区间震荡。
华泰期货	中性	棕榈油短期弱势震荡、下跌空间受限。
招商期货	中性	棕榈油单边暂观望，难定价，中期等待产量边际拐点的多配击球点，策略建议P15反套逐步离场。
东海期货	看空	供需双重压力削弱棕榈油市场反弹空间

机构观点详情：

【看多】宝城期货：短期棕榈油期价震荡偏强，外强内弱、近弱远强

马棕10月1-20日出口环比增58.5%-78.4%，印度替代采购、欧盟买盘及出口税豁免预期提振情绪。
马棕出口强劲，马棕出口税豁免预期，国内库存压力持续增加，远端生柴政策与天气题材支撑
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【看多】中辉期货：棕榈油短线反弹对待

马棕榈油10月前20日出口环比大幅增加，产量下降，此外，厄尔尼诺引发的干旱导致卡普阿斯河水位下降，导致印尼棕榈油发货受阻。国际端市场情绪回暖。
国内方面，棕榈油本周最新库存继续环比增加处于十年同期历史性最高水平，叠加10月高量买船到港，以及持续性采购，国内进口供应压力较大。
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【看多】国信期货：11月国内三大植物油期货或摆脱盘局，价格存在上行可能。

11月国内油脂市场供给不及需求，油脂库存或回落。
棕榈油则面临马棕油带来的成本驱动。
国内豆棕现货价差在部分地区已经转正，可能有利于棕榈油消费增加。
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【中性】东证期货：棕榈油短期或延续近弱远强、区间震荡格局

短期产地高库存仍是压制盘面的核心矛盾，10月产量在MPOA与UOB口径下仍环比增长、高产压力延续，但出口端出现边际回暖信号，马棕供需格局预计11月起会显著边际好转。
综合来看，短期棕榈油或延续近弱远强、区间震荡格局
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【中性】大越期货：棕榈油P2701：9500-9900附近区间震荡

油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。
中美贸易谈判继续进行，美豆新豆出口受南美大豆出口冲击，价格承压。
马棕库存数据稍偏空，需求维持良好，印尼B40促进国内消费，26年预计实施B50计划，国际原油价格回升带动油价。
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【中性】长江期货：棕榈油短期涨幅受限，01合约关注4850压力位表现

MPOB9月报告显示当月马棕油供增需减，期末库存增至近五年最高的351万吨
10月马棕油预计将继续累库，不过速度将放缓，之后在11-12月减产季内开始去库
国内方面，2026年一至三季度棕油进口放量而需求疲软，10月棕油到港量预计达46万吨高位，截至10月16日国内棕油库存高达120.47万吨
预计高库存和10月高出口博弈下，马棕油短期涨幅受限，01合约关注4850压力位表现
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【中性】五矿期货：棕榈油(P)短期震荡，隐含波动率维持高位，建议构建做空波动率的卖出宽跨式组合策略。

2701合约作已收盘(份9561元,相较前日收盘下跌18元,下跌0.18%,成交量637234手,鞍前日增加11292手,持仓量544102手,较前日减少9989
P (棕榈油期权)隐含波动率维持在均值0.2174上方水平波动
构建做空波司率的英出看法+看媒期佣合策略,获国期极前间价值收益,动本地价整持合头寸,使得持金头保持中性
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【中性】中金公司：棕榈油短期维持区间震荡。

虽然产地库存依旧处于偏高位置，增产的压力没有完全解除，但最新出口数据环比改善，一定程度缓解了市场对持续累库的担忧，给棕榈油带来阶段性支撑。
今年印度排灯节是在11月初，在印度结束了短暂的备货之后，产区近月价格有再度走弱的可能性。
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【中性】华泰期货：棕榈油短期弱势震荡、下跌空间受限。

马棕高库存压制上方空间，但减产预期与出口改善提供下方支撑，棕榈油短期弱势震荡、下跌空间受限。
SPPOMA数据显示10月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降0.52%，叠加印尼干旱及厄尔尼诺减产预期升温而且产地即将进入减产期，产量后期或逐步降低。
出口端，船运调查机构数据显示10月1-20日出口环比激增，主因印度葵花籽油采购与运输受阻转向棕榈油替代。
国内方面，远月进口利润回落、买船偏少，本周新增3条买船，但前期集中到港使港口库存单周大幅累积，钢联数据显示截至10月16日，全国重点地区棕榈油商业库存120.47万吨，环比增加4.40万吨，同比去年增加62.90万吨，加上现货成交清淡，现货压力较大。
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【中性】招商期货：棕榈油单边暂观望，难定价，中期等待产量边际拐点的多配击球点，策略建议P15反套逐步离场。

供给方面：近端高产量，远端厄尔尼诺减产预期。MPOB报告显示9月马棕产量212万吨，环比+16.5%，同比+15%。MPOA预估马来10月1-20日产量环比+6%。
需求方面：近端低价找需求，远端消费强预期。9月马棕出口112万吨，环比-12%，同比-22%；ITS显示10月1-20日马棕出口113万吨，环比+59%。
近端，高库存；远端，生柴消费与厄尔尼诺强预期。基于现货步入找到需求临界。
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【看空】东海期货：供需双重压力削弱棕榈油市场反弹空间

按当前趋势，预计11月MPOB马来库存会增至的370至380万吨，未见库存拐点。11月印度排灯节后需求高峰已过、且潜在黑海挤压的葵油挤压的库存释放风险不可忽视
国内方面，棕榈油库存同比增幅超过1倍，进口买船依然活跃，棕榈油较豆油升水幅度虽在收窄，但棕榈油性价比依然偏低
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