【研报观点】10月26日沪铜最新观点汇总
发布时间：2026-10-26 15:48阅读：29
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沪铜行情：当日涨跌幅 0.75%，近一周涨跌幅 -1.51%，价格：108110元
主流方向：看空
核心逻辑：加息预期与美元走强压制铜价，传统需求偏弱、旺季支撑转弱；关税溢价退潮、海外库存累增，供需支撑边际减弱。
研报：看多1篇 看空4篇 中性3篇
| 机构 | 方向 | 核心观点 |
|---|---|---|
| 长江期货 | 看多 | 铜价短期回调压力放大，建议逢低持多 |
| 宝城期货 | 中性 | 短期铜价或趋于震荡运行 |
| 东证期货 | 中性 | 商品市场整体偏弱，但能化板块领涨，需注意资金拥挤带来的潜在回调风险。 |
| 中金公司 | 中性 | 我们预计铜价短期或保持高位震荡。 |
| 兴业期货 | 看空 | 供需面对铜价支撑边际减弱，且短期宏观面及政策面扰动加大，调整压力偏高 |
| 申银万国期货 | 看空 | 铜价短期可能偏弱波动 |
| 恒力期货 | 看空 | 铜价震荡偏弱，美元回升成为压制铜价的短期主导要素，结合铜供应增长，而需求下滑。 |
| 信达期货 | 看空 | 短期沪铜宽幅震荡，中期偏空回落。 |
机构观点详情：
【看多】长江期货：铜价短期回调压力放大，建议逢低持多
矿端原料紧平衡叠加非美地区铜库存紧张为铜价提供支撑，美国精铜关税政策落地前铜关税支撑效应仍在。全球铜矿端供应偏紧格局持续，铜精矿加工费跌至-240美元/吨以下的历史新低。智利矿端扰动消息频繁，矿产商Codelco周日部分暂停了其El Teniente矿的运营，该矿此前发生山体滑坡。智利Centinela铜矿的罢工仍在继续，引发供应面担忧。
需求端，铜价阶段性回调激发了下游逢低补库意愿，铜材企业排产提速与产量的回升。9月份中国铜材产量为172.57万吨，环比增长3.5%，铜箔等新兴产业铜材需求及开工保持韧性。
截至10月22日SMM全国铜库存环比上周减少减少2.15万吨至9万吨附近，总库存较去年同期的18万吨附近减少约9万吨，主要由于冶炼厂检修国产货源到货减少，叠加铜价回调消费有所好转，铜社会库存延续去化，同比仍处于历年低位。
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【中性】宝城期货：短期铜价或趋于震荡运行
上周全球流动性收紧、风险偏好回落，资产普跌，美元指数与铜价同步下行，市场博弈重心围绕10月议息会议、11月中期选举的宏观预期。沪铜价格回落、持仓抬升，多空博弈加剧；铜价下探带动下游逢低接货，现货升水与月差走强，国内电解铜社库与交易所库存同步去化，产业支撑显现。
矿端紧张格局未改，TC维持低位继续下探，冶炼利润受硫酸跌价挤压，部分冶炼厂减产意愿抬升；港口精矿库存环比回升。
库存呈现结构性错配，国内去库而LME、COMEX库存上行，伦铜累库幅度更为明显。
短期市场风险偏好难以回升，宏观压力或持续。产业托底意愿上升，给予铜价支撑。
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【中性】东证期货：商品市场整体偏弱，但能化板块领涨，需注意资金拥挤带来的潜在回调风险。
从中证商品指数走势看，本周商品市场整体偏弱，中证商品指数周度下跌1.25%，品种层面涨多跌少，67个白名单商品38涨29跌、中位数+0.26%。板块层面，能化以1.30%的涨幅领跑，贵金属跌4.93%垫底，细分中聚烯烃、能源燃料、基础化工涨幅居前，贵金属、农畜、轻工材料跌幅居前。
我们认为还是需要注意一定这种资金拥挤、交易趋同行情带来的潜在风险的，未来可能会有回调风险。
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【中性】中金公司：我们预计铜价短期或保持高位震荡。
受市场对美联储加息预期影响及风险偏好下降，有色金属价格偏弱震荡。需求端，铜方面，下游铜消费表现好于同期，铜杆、铜板带、电线电缆开工率分别提升至78.6%、85.2%73.9%，较去年同期明显改善。
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【看空】兴业期货：供需面对铜价支撑边际减弱，且短期宏观面及政策面扰动加大，调整压力偏高
LME库存持续抬升，且CL价差近期持续收敛，市场对美铜关税预期有所减弱。宏观方面，全球经济及流动性担忧均有所抬升。
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【看空】申银万国期货：铜价短期可能偏弱波动
精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量环比回落。国家统计局数据显示，电源光伏和风电新增装机负增长，汽车产销和地产负增长，家电排产下降。
由于美联储加息以及铜下游需求疲弱，铜价短期可能偏弱波动。
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1999
2026-10-12 16:05 
