【研报观点】10月26日热卷最新观点汇总

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【研报观点】10月26日热卷最新观点汇总

发布时间：2026-10-26 15:48阅读：23

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热卷行情：当日涨跌幅 -0.41%，近一周涨跌幅 -1.33%，价格：3193元

主流方向：看空

核心逻辑：终端需求疲软、表需回落，库存高位且去库放缓；供应回升、减产动力不足，成本支撑偏弱，供需压力限制反弹，热卷短期震荡偏弱。

研报：看多3篇看空8篇中性0篇

机构	方向	核心观点
长江期货	看多	热卷期货静态估值处于偏低水平，预计价格下跌空间有限。
国信期货	看多	11月热卷大概率呈现企稳后区间震荡、重心小幅抬升的运行格局
招商期货	看多	钢材供需偏弱，矛盾不突出，短期观望为主，尝试介入热卷05多单
中辉期货	看空	热卷谨慎看空，短期在走弱后或有震荡反复，中期注意供需偏弱下继续回落的风险
兴业期货	看空	终端需求疲软，热卷HC2701空头持有
信达期货	看空	热轧卷板短期预计震荡偏弱运行
大越期货	看空	热卷短期趋势偏空
华泰期货	看空	目前板材供需压力仍在，尤其钢厂利润修复后，钢厂减产意愿降低，虽然出口维持高景气度，但是高库存现状持续，板材价格上行动力不足，短期钢材价格依旧取决于原料涨跌，自身缺乏基本面驱动。
方正中期期货	看空	热卷及五大材整体产需未能延续国庆后一周的向好趋势，短期估值回到年内低位，宏观情绪有所好转，对价格预计有所提振，不过弱需求下，反弹空间有限，承压运行。
宝城期货	看空	热轧卷板供需格局有所走弱，高库存局面下供应压力仍存，需求支撑趋弱，利空因素主导下预计热卷价格继续承压、震荡偏弱运行。
光大期货	看空	预计短期热卷盘面仍将震荡偏弱运行为主

机构观点详情：

【看多】长江期货：热卷期货静态估值处于偏低水平，预计价格下跌空间有限。

估值方面，从热卷期货收盘价与现货生产成本来看，当下热卷期货静态估值处于偏低水平。
热卷库存、库销比均处于近五年同期最高位，供需格局偏弱，但低估值背景下下跌空间有限。
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【看多】国信期货：11月热卷大概率呈现企稳后区间震荡、重心小幅抬升的运行格局

11月热卷供应回落后企稳，需求有望阶段性回暖，低库存情况下，利润有望能维持在合理水平。
随着产量逐步回升，热卷有望受到炉料带动反弹，但回升高度会受到多重约束。
10月制造业PMI录得50.2，重回荣枯线上方，新订单、生产指数小幅回升，反映制造业终端出现边际改善。
产业政策层面，汽车、家电以旧换新及促消费政策持续落地，对制造业需求形成一定支撑；粗钢压减维持市场化执行，采暖季环保限产的预期逐步升温。
11月，若供给端检修结束后复产回补，而需求修复力度有限，库存可能由去化转为小幅累积，但考虑到当前钢材库存绝对水平不高，累积压力相对有限，对价格的上行弹性形成一定约束，但不会构成明显利空。
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【看多】招商期货：钢材供需偏弱，矛盾不突出，短期观望为主，尝试介入热卷05多单

总量供需矛盾不突出，宏观情绪压缩至极低水平附近
板材需求韧性较强，制造业利润尚可，直接、间接出口维持较高水平
伴随焦炭提降落地，钢厂利润边际小幅改善，但仍然位于较低水平，后续减产急迫性降低
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【看空】中辉期货：热卷谨慎看空，短期在走弱后或有震荡反复，中期注意供需偏弱下继续回落的风险

热卷供需双弱，库存绝对水平处于近年来偏高位，铁水产量或继续减量，基本面整体偏弱。
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【看空】兴业期货：终端需求疲软，热卷HC2701空头持有

钢材终端需求疲软局面难以逆转，随着采暖季逐渐临近，11月后钢厂减产大方向较明确，炼钢成本支撑力度有限。
热卷周度表观消费量环比-4%，同比-11.5%。
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【看空】信达期货：热轧卷板短期预计震荡偏弱运行

本周钢材市场缺乏行情驱动、预计震荡偏弱运行
主要压力仍在板材方面，需求明显回落，虽实现小幅去库但库销比抬升
成本支撑展望中性偏弱，铁矿石承压下行，双焦反弹乏力
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【看空】大越期货：热卷短期趋势偏空

每日优选看跌期权中，热卷（hc2701）趋势度为-55，沽购比为1.08，剩余天数63天。
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【看空】华泰期货：目前板材供需压力仍在，尤其钢厂利润修复后，钢厂减产意愿降低，虽然出口维持高景气度，但是高库存现状持续，板材价格上行动力不足，短期钢材价格依旧取决于原料涨跌，自身缺乏基本面驱动。

目前板材供需压力仍在，尤其钢厂利润修复后，钢厂减产意愿降低
虽然出口维持高景气度，但是高库存现状持续，板材价格上行动力不足
短期钢材价格依旧取决于原料涨跌，自身缺乏基本面驱动
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【看空】方正中期期货：热卷及五大材整体产需未能延续国庆后一周的向好趋势，短期估值回到年内低位，宏观情绪有所好转，对价格预计有所提振，不过弱需求下，反弹空间有限，承压运行。

热卷及五大材整体产需未能延续国庆后一周的向好趋势，短期估值回到年内低位，宏观情绪有所好转，对价格预计有所提振，不过弱需求下，反弹空间有限，承压运行。
上周需求环比下降，同比降幅扩大至11%，同时冷轧、中厚板需求也同比转降，出口仍偏强，内需则延续弱势。
去库放缓，总库存同比增幅维持在5%左右，库销比偏高，产量一旦持续增加，则库存压力降加大。
01合约压力3300-3330元，支撑3180-3200元，反弹偏空思路交易。
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【看空】宝城期货：热轧卷板供需格局有所走弱，高库存局面下供应压力仍存，需求支撑趋弱，利空因素主导下预计热卷价格继续承压、震荡偏弱运行。

热卷周产量环比增2.63万吨，低位小幅回升，但库存仍维持高位，供应端压力依然偏大。
热卷需求再度下行，周度表需环比降12.05万吨，高频成交低位弱稳，多因主要下游冷轧行业格局不佳；即便近期出口有所改善，但仍难以扭转热卷需求趋弱态势。
高库存局面下热卷供应压力仍存，而需求支撑趋弱，基本面表现偏弱，且成本下行拖累仍在，利空因素主导下预计热卷价格继续承压、震荡偏弱运行。
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【看空】光大期货：预计短期热卷盘面仍将震荡偏弱运行为主

热卷产量有所回升，库存降幅收窄，表需回落，数据表现偏弱。
据国家统计局数据，9月中国中厚宽钢带产量1743.1万吨，同比降4.9%；1-9月累计产量16183.1万吨，同比降4.8%。
另据海关数据显示，9月我国热轧板卷出口总量146.16万吨，环比下降12.61%，同比下降13.76%；1-9月累计出口1,235.98万吨，同比下降23.91%。
整体看热卷生产、出口、下游需求均表现偏弱，库存维持在相对高位。
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