【研报观点】10月26日菜粕最新观点汇总
发布时间：2026-10-26 15:48阅读：29
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菜粕行情：当日涨跌幅 -0.67%，近一周涨跌幅 -4.65%，价格：2236元
主流方向：中性
核心逻辑：水产需求步入淡季、菜籽及菜粕到港增加和库存累积压制价格；但进口成本支撑、低位库存及豆粕带动限制下行，预计区间震荡。
研报：看多1篇 看空3篇 中性5篇
| 机构 | 方向 | 核心观点 |
|---|---|---|
| 先锋期货 | 看多 | 菜籽粕期权市场看涨情绪略占优，存在极高无风险套利机会 |
| 银河期货 | 中性 | 菜粕区间震荡 |
| 中辉期货 | 中性 | 菜粕跟随豆粕暂止跌 |
| 宝城期货 | 中性 | 菜粕短期或维持震荡 |
| 广发期货 | 中性 | 菜粕下行空间有限，跌破前低可能性较低，关注低位反弹机会，但基差仍将承压。 |
| 方正中期期货 | 中性 | 菜粕库存持续走升、市场情绪延续偏弱，预计后续宽幅震荡。 |
| 大越期货 | 看空 | 菜粕短期趋势偏空 |
| 东海期货 | 看空 | 菜粕下行 |
| 国元期货 | 看空 | 11月菜粕重心偏弱运行，弹性高于豆粕 |
机构观点详情：
【看多】先锋期货：菜籽粕期权市场看涨情绪略占优，存在极高无风险套利机会
本日菜籽粕主力期权的成交量共63712手，持仓量共108068手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为1.19，加权平均的隐含波动率为18.21%。以结算价成交：最优套利组合持有到期，最低年化收益率646%；以对手价成交：最优套利组合持有到期，最低年化收益率646%。
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【中性】银河期货：菜粕区间震荡
水产旺季收尾，加菜籽新作上市，进口到港预期增加，外盘企稳，进口成本暂获支撑，油强粕弱压制。>>>查看PDF原文
【中性】中辉期货：菜粕跟随豆粕暂止跌
加籽收割尾声，虽然AAFC最新小幅下调加籽期末库存预估，但预计利多有限。澳籽端产量未定，关注后续情况。国内端，本周菜籽及菜粕库存环比下降。但上周新增超10条菜籽买船，远月到港压力增加。消费端临近传统淡季，国内基本面偏弱。
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【中性】宝城期货：菜粕短期或维持震荡
盘面受美豆收割压力及ICE油菜籽连续七日下跌拖累。供应端沿海油厂菜籽压榨量10.47万吨、菜粕产量回升，全国进口菜籽库存21.83万吨，周减6.67万吨，但菜粕库存累积、可售量增加。
需求上华东华北进入水产淡季、华南仍有刚需，豆浆价差高位使替代需求释放但未改弱势。
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【中性】广发期货：菜粕下行空间有限，跌破前低可能性较低，关注低位反弹机会，但基差仍将承压。
加菜籽收割进度已达89%，农户集中抛售，投机基金获利了结，对前期高价快速修正，叠加水产旺季结束后的需求退坡，以及未来预计月均50万吨以上菜籽买船到港，多重因素共同促成盘面走弱。在国际菜籽出口及压榨消费难以显著下调的情况下，加菜籽的走弱更多属于对收割压力的短期回调、而非预期长期宽松的反转，国内菜粕仍具备较强的进口成本支撑。
近月强劲的水产消费将菜粕库存维持低位，即便未来累库也较为温和，预计菜粕下行空间有限，跌破前低可能性较低。
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【中性】方正中期期货：菜粕库存持续走升、市场情绪延续偏弱，预计后续宽幅震荡。
本周菜粕延续偏弱、领跌粕类，核心在累库与需求转弱。水产淡季、刚需转淡，未执行合同环比大减；华东进口菜粕库存单周增6.70万吨，全国库存27.01万吨、周增4.16万吨，进口到港集中扭转低库存支撑。
9月进口菜粕43.31万吨、同比大增，供应宽松预期升温；四季度买船集中到港，华东进口菜粕库存单周增6.70万吨至14.46万吨，压力明显。
下游刚需转弱，未执行合同截至10月16日降至12.7万吨、环比减4.6万吨；水产养殖淡季将至。
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2026-10-12 16:05 
