【研报观点】10月26日沪镍最新观点汇总
发布时间：2026-10-26 15:48阅读：18
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沪镍行情：当日涨跌幅 -2.06%，近一周涨跌幅 0.98%，价格：118300元
主流方向：看空
核心逻辑：印尼镍矿配额上修、矿端成本支撑走弱，供应宽松且库存高位；不锈钢及新能源需求疲软，全球过剩预期延续，镍价偏弱运行。
研报：看多3篇 看空4篇 中性1篇
| 机构 | 方向 | 核心观点 |
|---|---|---|
| 信达期货 | 看多 | 维持偏多判断，方向不变；进口窗口打开与湿法回补使过剩收窄的节奏放慢，操作上保持耐心。 |
| 大越期货 | 看多 | 镍短期趋势偏多 |
| 南华期货 | 看多 | 沪镍短期可能偏强震荡，但追涨确定性不高，若减产细则缺位回吐压力可能上升。 |
| 兴业期货 | 中性 | 弱现实与低估值并存，镍价低位震荡 |
| 长江期货 | 看空 | 镍价偏弱运行，建议逢高做空 |
| 中金公司 | 看空 | 镍价或随着硫磺价格回落继续走弱。 |
| 华泰期货 | 看空 | 预计短期镍价维持震荡偏弱 |
| 光大期货 | 看空 | 10月预计三元前驱体产量环比下降3%至90590吨；9月三元前驱体出口环比增加20%至12198吨 |
机构观点详情：
【看多】信达期货：维持偏多判断，方向不变；进口窗口打开与湿法回补使过剩收窄的节奏放慢，操作上保持耐心。
供应收缩聚焦中间品与纯镍环节，需求强度维持，纯镍去库持续验证，现货周内一度跌破成本锚后反弹，安全边际进一步显现。印尼高冰镍产量环比降幅扩大、同比由增转降，转产利润最新读数深度为负且缺数一周以上，补给缺位，收缩仍在加速。国内电积镍产量同环比双降，原料中高冰镍与MHP合计占比约七成，高冰镍收紧正沿原料端传导。
三元前驱体产量环比回落，高镍化推动单位耗镍系数续升，9系产品维持高位，耗镍量增速持续快于产量增速，实物量消耗强度未受终端销售疲弱影响，需求韧性持续超出市场前期的悲观预期。
国内300系不锈钢产量环比回落，原料成本上移过程中产量仍明显高于去年同期，一体化综合利润维持健康水平，按既有验证逻辑，终端需求坚挺再次得到确认。两大下游合计占镍元素消费90%以上，实物量强度双双维持，需求端对镍元素的消耗处于扩张通道。
纯镍社会库存连续去化至 121,836 吨，上期所库存续降，LME 库存维持高位，保税区库存持平。不锈钢社会库存恢复去化。纯镍端去库持续兑现，现实库存结构不构成对偏多结论的否定。
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【看多】大越期货：镍短期趋势偏多
每日优选看涨期权中，镍（ni2612）趋势度为37，沽购比为0.69，剩余天数32天。>>>查看PDF原文
【看多】南华期货：沪镍短期可能偏强震荡，但追涨确定性不高，若减产细则缺位回吐压力可能上升。
印尼头部镍企拟在印尼协同减产的传闻成为主导变量，镍价自九个月低位连续反弹、周涨4.82%，内盘强于外盘。本轮上涨的驱动来自印尼协同减产预期与低位空头回补，而非需求改善——现货成交连续五日价涨量弱、硫酸镍几乎未跟涨、9月耗镍仍为负增长。
减产尚无比例与时间表、涉事企业已公开否认，预期兑现的证据仍薄；9月镍铁与中间品进口双双高增、全球过剩观点未改，现实端仍偏宽松。
矿价止跌、国内外现金成本同步小幅上移，成本托底较上周略有增强但幅度有限。
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【中性】兴业期货：弱现实与低估值并存，镍价低位震荡
基本面弱现实明确，但减产预期、印尼政策与天气扰动对下方仍有支撑，短期方向性驱动不强，预计维持低位震荡格局。供应端，印尼2026年RKAB镍矿配额以高于年初目标的2.9亿湿吨落地...冶炼端...部分头部企业确有减产意向。需求端在固态电池规模化量产有所进展前预计维持相对疲软态势。
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【看空】长江期货：镍价偏弱运行，建议逢高做空
镍矿价格弱势成本支撑边际弱化，产业累库及需求偏弱预计镍价偏弱运行，基本面供需宽松格局尚未改变。精炼镍方面，下游维持刚需采购，成交整体偏淡，库存整体仍维持高位。
硫酸镍方面，新能源材料端需求疲软，三元前驱体及正极材料需求继续收缩，10月电芯排产环比下滑，三元前驱体仅维持刚需采购，硫酸镍价格加速下跌。
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【看空】中金公司：镍价或随着硫磺价格回落继续走弱。
近期变化上，印尼能矿部于近期确认2026年镍矿RKAB修订配额约2.90亿吨并预期加快2027年配额审批速度，释放供给侧宽松信号，镍价底部反转难度较大。整体上看，我们预计...镍价或随着硫磺价格回落继续走弱。
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1945
2026-10-12 16:05 
