【研报观点】10月26日豆粕最新观点汇总

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【研报观点】10月26日豆粕最新观点汇总

发布时间：2026-10-26 15:48阅读：5

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豆粕行情：当日涨跌幅 -1.28%，近一周涨跌幅 -1.73%，价格：3230元

主流方向：中性

核心逻辑：美豆丰产、南美播种顺利及国内到港充足、压榨高位、需求疲弱压制粕价；美豆采购与进口成本提供支撑，多空拉锯下预计区间震荡。

研报：看多3篇看空4篇中性4篇

机构	方向	核心观点
宝城期货	看多	短期多空博弈、期价震荡偏强，以成本驱动为主
中辉期货	看多	豆粕短线跟随美豆反弹对待
国信期货	看多	连粕主力合约或在3200—3350元/吨区间波动，价格重心有望上移。
长城期货	中性	M2701短期或呈区间震荡格局，预计运行区间3200—3350。
长江期货	中性	豆粕短期价格上方空间有限，预计围绕区间【3230，3330】元/吨运行
大越期货	中性	豆粕短期跟随美豆维持震荡格局，M2701在3250至3310区间震荡
五矿期货	中性	中国持续加大力度采购美豆，利多较大程度已经体现在价格上。另一方面美国和巴西维持增产预估，叠加宏观氛围偏鹰，延续观望。
东证期货	看空	预计内外盘期价偏弱震荡
银河期货	看空	豆粕震荡偏弱
中金公司	看空	豆粕或将难有持续上涨行情，整体以区间内震荡偏弱为主。
招商期货	看空	豆粕阶段偏空，单边跟随国际成本端阶段偏空，后期关注核心在南美产量。

机构观点详情：

【看多】宝城期货：短期多空博弈、期价震荡偏强，以成本驱动为主

豆粕受美豆出口销售超预期带动止跌回升，美豆出口逻辑由预期转向兑现。
但国内油厂库存仍在百万吨上方、9月到港充足，供应压力难解。
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【看多】中辉期货：豆粕短线跟随美豆反弹对待

美豆未来十五天天气改善利于收割推进，新豆上市压力显现，但最新周度销售数据暴增，达到2024年以来最大单周销售量，提振美豆反弹。
国内方面，本周最新库存数据显示港口及油厂大豆端库存环比下降，压力减轻，豆粕库存环比增加，且高于去年同期，短期供应表现依然充足。国储进口大豆抛储成交价格反映四季度豆粕成本偏高。
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【看多】国信期货：连粕主力合约或在3200—3350元/吨区间波动，价格重心有望上移。

随着美豆丰产压力逐步释放，美豆或止跌反弹，连粕市场或跟随企稳。
国内豆粕需求稳中趋降，进口杂粕量或有下滑，菜粕替代或增加，豆粕库存稳中趋降，或对豆粕基差形成提振。
CBOT大豆带来的成本驱动是连粕走势的关键。
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【中性】长城期货：M2701短期或呈区间震荡格局，预计运行区间3200—3350。

成本端：美豆丰产兑现，叠加南美播种顺利，全球供应宽松，但巴西升贴水坚挺、进口成本高企，为盘面提供底部支撑。
国内供应端：大豆到港量仍处高位，油厂开机恢复，豆粕库存累库压力未实质缓解。
需求端：生猪深度亏损，饲料企业随用随采，需求仅靠刚性支撑。
成本托底与供应宽松、需求疲弱相互拉锯，豆粕中期或维持宽幅震荡，趋势性行情需待库存去化与需求回暖验证。
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【中性】长江期货：豆粕短期价格上方空间有限，预计围绕区间【3230，3330】元/吨运行

美豆收割进度加快，截止10月18日，美豆收割进度为64%，收割推进过半，供应压力增加，同时库存环比上调至3.15亿吨，供应边际转松
巴西播种进度加快，截止10月16日，CONAB公布的巴西播种进度为30.1%，上周为15.6%，去年同期为21.7%，巴西农民担忧10月下旬天气影响，播种提前，当前巴西天气正常
国内大豆到港充裕，压榨高位，豆粕供应充裕，价格跟随外盘趋稳反弹为主，上方空间有限
M2701预计围绕区间【3230，3330】元/吨区间运行
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【中性】大越期货：豆粕短期跟随美豆维持震荡格局，M2701在3250至3310区间震荡

美豆震荡收涨，美豆出口数据良好支撑和技术性震荡整理，美国大豆收割天气仍有变数和中国再度采购限制跌幅，美豆短期维持震荡等待美豆收割天气和中美贸易关系进一步指引。
国内豆粕震荡回升，美豆反弹带动和技术性震荡整理，豆粕短期跟随美豆维持震荡格局。
中国持续采购美国新季大豆支撑短期美豆盘面，但中国采购美国陈豆数量基本完成和美国大豆产区天气整体良好压制美豆盘面高度，国内采购新季巴西大豆增多和进口大豆到港量维持偏高位，国内豆粕短期受美豆带动和进入供需淡季回归区间震荡格局。
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【中性】五矿期货：中国持续加大力度采购美豆，利多较大程度已经体现在价格上。另一方面美国和巴西维持增产预估，叠加宏观氛围偏鹰，延续观望。

中国持续加大力度采购美豆，利多较大程度已经体现在价格上。
美国和巴西维持增产预估，叠加宏观氛围偏鹰，延续观望。
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【看空】东证期货：预计内外盘期价偏弱震荡

美豆收割进度加快，巴西播种进度仍为历史同期最快，均令CBOT大豆期价承压，不过我国重启对美豆的采购，从需求端给期价提供一定支撑。
上周油厂开机继续攀升，豆粕供需面暂时没有出现实质改善的迹象，现货基差回落。
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【看空】银河期货：豆粕震荡偏弱

美豆收获推进、丰产预期逐步兑现，美豆有止跌迹象，进口成本暂获支撑，国内供应宽松、需求缺乏增量。
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【看空】中金公司：豆粕或将难有持续上涨行情，整体以区间内震荡偏弱为主。

油厂整体开机维持高位，豆粕周度产量较为稳定，叠加近期进口大豆拍卖增加供应，进一步压制粕价上方空间。
需求方面，终端采购始终保持谨慎，生猪养殖持续亏损，猪料需求增量并不明显，难以形成有效拉动。
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【看空】招商期货：豆粕阶段偏空，单边跟随国际成本端阶段偏空，后期关注核心在南美产量。

供给方面：进口高位边际下降，及进口大豆持续抛储。截止10月16日当周大豆库存为843万吨，同比+74万吨；豆粕库存110万吨，同比+12万吨。第四季度预估到港2712万吨，高于去年同期的2560万吨。
需求方面：高位。截至10月16日当周，全国进口大豆压榨226万吨，周环比+105万吨；周度提货178万吨，周环比+62万吨，同比+65万吨。
近端，宽松；远端，边际趋宽松预期。
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