导语

　　10月下半月以来，聚丙烯市场价格重心高位窄幅调整，华东拉丝主流价格区间持续在10550-10800元/吨窄幅调整。虽然价格重心较10月上半月最高价窄幅回调1.6%左右，但价格重心依然在年内高位。消息面变动有限，成本面及供应面持续支撑市场行情，但需求面持续偏弱利空走势。预计10月剩余时间国内市场仍将维持高位窄调趋势，继续关注消息面动向。

　　 PP价格重心高位窄幅调整价格仍处年内高位

　　10月下半月以来，聚丙烯市场价格重心高位窄幅调整，华东拉丝主流价格从10月上半月最高点10825元/吨跌至10650元/吨，跌幅在1.62%。虽然价格略有下跌，但幅度有限，并且跌势较为缓和，期间还出现连续三天稳价的情况，价格依然处于年内高位，说明行情走势依然较为坚挺。

　　主要驱动因素：成本面及供应面强支撑需求面持续低迷

　　 PP市场价格之所以依然处于年内高位，主要的支撑因素在于成本面和供应面。

　　首先是成本面，10月份以来，PP成本面支撑力度持续提升，不同工艺生产成本均有不同幅度上升。从不同工艺周度生产成本来看，截至10月22日，PDH成本最高，涨幅也最大，10月22日当周成本较10月初成本涨幅达8.38%。因此，PDH企业面临的成本压力最大，并且压力还在继续上升，目前PDH制PP持续处于亏损之中。油制成本也在持续上涨之中，本周成本较10月初成本涨幅达4.02%，同样面临成本压力，不过好在油制PP存在一定利润空间，因此压力略小于PDH。煤制成本也有一定幅度上涨，10月22日当周成本较10月初成本涨幅达2.43%，不过涨幅最小，而且成本最低，因此煤制利润较为丰厚，整体压力相对较小。

　　整体来看，PP成本面处于相对高位，PDH及油制企业均面临较高的生产成本，企业处于微利甚至亏损状态，因此对于PP挺价意愿较强，对于行情走势持续存利好支撑。

　　其次是供应面，9月份以来，PP行业开工整体呈现震荡走低趋势，周度开工负荷从9月10日当周的68.40%跌至10月22日当周的64.69%。生产企业成本高位，尤其是PDH及油制企业压力较大，并且原料供应持续偏紧，因此装置降负荷和停工情况依然较为集中，现货供应持续偏紧，工厂发货周期较长，持续对于行情走势形成利好支撑。

　　最后是需求面，10月份主要下游开工负荷跟节前相比涨跌不一，但整体均低于去年同期水平，开工负荷持续处于相对低位。制品企业新增订单乏力，受成本压力影响，终端及制品企业下单、接单均偏谨慎，整体订单呈走弱态势。下游加工利润持续缩水，难以消化高价原料，工厂维持刚需随采模式。需求缺乏增量，对PP现货上行空间形成约束，这也是10月22日当周PP价格重心窄幅下移的利空因素之一。

　　短期趋势：多空因素交织高位窄调依然是主流趋势

　　随着美国中期选举日期临近，近期地缘冲突消息较前期有所增加，国际油价再度涨至相对高位，PP成本面支撑力度依然较强。PP行业开工负荷持续处于低位，后期装置检修情况依然集中，市场现货资源偏紧局面难改，供应端对于行情的支撑力度预期不减。但需求端低迷趋势难改，对于高价原料接受度和采购积极性有限，刚需采购为主，继续对PP走势形成制约。整体来看，市场多空因素交织，预计10月剩余时间价格仍将高位窄调，华东拉丝价格主流波动区间或将在10700-10900元/吨。需继续密切关注消息面动向，关注其对成本面、期货及市场情绪面的影响。

　　文|韩永