【期货盘面】上周五天然橡胶价格维持区间震荡，合成橡胶价格因原油价格上涨而上行。

【现货基差】截至10月23日收盘，上海国营全乳胶19400元/吨(200)，泰混市场价18900元/吨(180)；印尼标胶港口美金报价为2545美元/吨(15)，越南SVR10山东市场价为18900元/吨(200)。全乳胶-RU主力基差为-305（25），全乳-泰混价差为500（20）。

丁二烯山东市场价为13775元/吨(325)；顺丁橡胶BR9000山东市场价为16100元/吨(50)，对应主力合约基差为-85元/吨（-405），华南主流市场价为16150元/吨(50)。

【估值利润】云南全乳胶交割利润（01合约）参考-320元/吨（177）；泰国STR20加工利润参考-176元/吨（174）；丁二烯氧化脱氢装置加工毛利参考160元/吨（375）；顺丁橡胶加工利润毛利参考-508元/吨（-257）。

【供需库存】仓单库存方面，沪胶当日仓单数量为146750吨，日度变化-450吨。20号胶当日仓单数量为4334吨，日度变化1007吨。合成橡胶当日仓单数量为8950吨，日度变化-1130吨。

1、据LMC Automotive最新发布的报告显示，2026年9月全球轻型车经季节调整年化销量的增长趋势中断，降至8,900万辆/年。1-9月平均经季节调整年化销量为8,800万辆/年，较2025年全年水平低4.4%。目前2026年仅剩最后一个季度，市场全年表现很可能无法超过去年。1-9月累计销量达6,500万辆，同比下降4.3%。当月全球轻型车销量同比下降4.9%至773万辆。

2、金十数据10月25日讯，伊朗外长阿拉格齐周日表示，即便与以色列和美国之间可能爆发新一轮冲突，伊朗的立场也不会发生改变。在此之前，德黑兰与华盛顿之间的紧张局势不断升级。美国总统特朗普周五曾称，华盛顿“或许会再来一次小规模的‘史诗狂怒’”军事行动。阿拉格齐表示：“近来有人谈论可能爆发新战争，但我已经在考虑战后的局面了。无论是否发生战争，我们的政策都不会改变。”“他们此前已经尝试过两次，也看到了结果。如果他们想再试一次，他们应该清楚，最终结果与过去并不会有什么两样。”

【南华观点】短期原料价格下滑，成本支撑松动但价格仍处于高位，跌幅受限；库存总量小幅累库但幅度有限，20号胶仓单低位仍显支撑；下游企业对高价承接能力有限，一定程度抑制市场看涨情绪；短期价格在多空交织下区间震荡调整，中长期偏强态势未改。合成橡胶方面，原料丁二烯价格仍处高位，叠加地缘扰动带来的原油偏强支撑，成本端仍有托底作用；顺丁利润逐步修复，产能利用率存回升预期，但社会库存维持低位，整体驱动有限；而轮胎行业开工持续修复但进度不及预期，需求弱势难快速扭转。短期合成胶仍以成本驱动为主，整体维持区间盘整。