市场整体格局

　　今日国内期货呈现“风险资产强、避险资产弱”的分化。中东局势再度紧张，市场重新定价原油供应中断风险，地缘溢价快速回流商品端；A股探底回升带动风险偏好修复，股指期货同步走强。贵金属则因避险属性被地缘脉冲透支、获利盘集中兑现而明显承压。国债期货受月末资金利率边际抬升扰动，整体窄幅整理。

　　重点品种与资金流向情况

　　股指期货方面，IC主力涨1.83%，IM主力涨1.69%，IF主力涨1.69%，IH主力涨1.27%，中小盘弹性略优于大盘蓝筹。国债期货多数小跌，30年期跌0.11%，10年期跌0.01%，5年期微涨0.01%，2年期持平。商品方面，燃油涨6.80%、LPG涨6.12%、低硫燃料油涨5.72%，原油系领涨受中东运输风险与油价突破百元驱动；沪银跌5.23%、沪金跌2.48%，贵金属避险兑现压力最大；烧碱跌3.25%，黑色系中焦煤涨2.07%、焦炭涨0.91%。资金流向上，增量资金向高波动的原油系与期指倾斜，燃油、LPG、原油及IC/IM承接为主；沪银、沪金、烧碱及部分基本金属出现明显减仓兑现。

　　期货品种观点

　　IF：风险偏好修复，跟随权益震荡偏强。

　　IH：大盘蓝筹韧性，弹性弱于中小盘。

　　IC：中小盘弹性释放，资金活跃度更高。

　　IM：成长风格占优，波动放大。

　　30年国债：月末资金扰动，超长端逢调配置。

　　10年国债：窄幅震荡，方向等待资金面。

　　5年/2年国债：短端受资金利率扰动更敏感。

　　燃油：中东溢价主导，趋势跟随原油。

　　LPG：原油系共振，库存与运价支撑。

　　原油：地缘风险定价，波动率维持高位。

　　低硫燃料油：跟随燃油与航运预期。

　　沪银：获利了结为主，等待企稳。

　　沪金：实际利率与避险博弈，高位整理。

　　铜：宏观情绪改善，但海外需求预期偏谨慎。

　　铝：供给约束支撑，需求淡季压制。

　　镍：基本面偏弱，跟随宏观回撤。

　　锡：半导体预期支撑，高位震荡。

　　螺纹/热卷：淡需与复产博弈，区间运行。

　　焦煤/焦炭：供给扰动与补库预期交织。

　　纯碱：玻璃链需求一般，消息驱动为主。

　　甲醇：能源端带动，上方看需求承接。

　　PTA：成本推涨，终端订单偏谨慎。

　　橡胶：情绪修复，基本面无强驱动。

　　碳酸锂：供给扰动未消，底部震荡。

　　多晶硅：消息脉冲，追涨风险大。

　　后市展望

　　股指期货短线受科技与中小盘带动偏强，但量能若不能持续放大，IC、IM易呈现冲高回落，IH/IF更偏震荡托底。国债期货短端扰动未改中性环境，超长端仍适合逢调整配置。商品方面，原油系核心变量是中东局势兑现程度，燃油、LPG追高需防溢价回吐；贵金属急跌后观察国际金价关键关口承接，中期逻辑未破；黑色与有色缺乏单边驱动，以区间思路对待。