【期货盘面】前交易日国债期货延续调整，各期限主力合约多数收跌，超长端TL继续领跌。盘面特征上，TL减仓逾4千手、连续第四个交易日减仓，但成交量明显回落，缩量减仓下跌显示抛压较前两日有所减弱、跌势放缓；T微幅收跌但持仓续增逾2千手，TS、TF持仓量也在增加。整体市场处于观望状态。T主力合约结算价报109.865，TL主力合约结算价报117.660。

【市场信息】1. 前交易日央行开展了2580亿隔夜逆回购操作；今日有1730亿隔夜逆回购与600亿7天期逆回购到期；净投放250亿。货币利率方面，DR001为1.3%，DR007为1.4%。（iFinD）

2. 中国共产党第二十届中央委员会第五次全体会议将于10月26日至29日在北京召开。（Wind）

3. 本周全球市场将迎来“超级央行周”，美联储、欧洲央行、日本央行、加拿大央行和新西兰联储将公布利率决议。（Wind）

【南华观点】前交易日盘面整体波动不大，最主要的影响因素是资金面的边际收紧与股市的反弹。股市午后剧烈反攻，股债跷跷板回归，风险偏好修复对债市形成直接压制；DR001上行逾1bp升破1.27%，是换锚以来资金利率首次出现方向性抬升，虽当前利率仍处于极宽松位置，但发生在税期临近的时点上，需高度警惕后续两个交易日资金面是否延续边际收紧。从盘面看，TL仍在减仓，期债也未出现持仓企稳或放量增仓反弹。同时，从分歧指数看基金与券商仍未转向买入，机构卖压未尽。进场信号未出现，期债后续回调的可能性较大，当前维持观望，等待市场给出方向。