中国棉花网专讯：10月上旬以来，到港入库的外棉数量有限，受进口配额紧张和内外价差影响，保税棉通关和出库节奏相对平缓，储备棉销售结束使前期的部分外棉需求回归，保税棉库存水平连续第二个月回落，且回落幅度大于前一个月，目前总量仍维持在50万吨以上。

　　一、库存情况

　　本月，青岛港保税棉库存有明显下降，张家港库存略增，南通港库存没有变化，保税棉库存整体水平环比小幅下降。据国家棉花市场监测系统汇总的数据，截至2026年10月中旬，青岛、南通和张家港的未通关外棉库存总量约51.84万吨，较9月下旬减少4.01万吨。

　　本月，青岛港主要品种中，美棉和巴西棉库存下降，其他品种库存有不同程度增加。张家港地区库存小幅增加，南通地区保税棉库存继续为零。根据国家棉花市场监测系统数据，截至10月中旬，各主要港口未通关外棉库存统计如下：

　　青岛港46.24万吨，9月同期为51.73万吨。其中美棉3.87万吨，巴西棉27.9万吨，西非棉0.495万吨，印度棉0.2万吨，澳棉8.16万吨，中亚棉0.48万吨，土耳其棉3.6万吨，墨西哥、苏丹、以色列、埃及、希腊等总计约1.535万吨。

　　张家港4.85万吨，9月同期为4.12万吨。

　　南通港保税棉库存0.75万吨，9月同期为0.75万吨。

　　二、成交情况

　　最近一个月，随着储备棉销售的结束，港口外棉及保税棉的关注度有所上升，叠加近期外棉价格走低、内外棉价差拉大，港口保税棉询价和成交有所回暖，但受制于进口配额不足，保税棉库存仍维持较高水平。总体看，纺织企业和进口商对澳棉(尤其是2024/25、2025/26年度)的询价相对积极，对阿富汗、苏丹等性价比较高的棉花资源兴趣有所上升。由于下游纺企订单不及预期，采购以刚需为主，对高价现货的接受度有限。

　　目前，制约保税棉成交的核心因素仍是进口配额紧张，使得即使外棉存在价差优势，纺织厂也难以大规模通关采购保税棉。同时，10月正值新疆新棉集中采收上市期，国内棉花供应渠道增加，也对进口棉的采购节奏形成一定替代和分流。

　　三、价格走势

　　9月下旬以来，国内棉花市场在新棉集中上市的情况下整体承压，随着棉价下跌刺激需求以及美国产区降雨影响新棉收获，外盘在80美分一线企稳回升，内外棉价差和上月同期相比略有扩大。截至2026年10月20日，国家棉花价格指数(B)较国际棉花指数(M)折人民币价格(1%关税)高2534元，较上月同期扩大238元，较M指数的滑准税人民币价格高2213元，较上月同期扩大138元。

　　10月以来，港口保税棉美金资源的基差整体保持稳定，国际棉商和大型贸易企业“挺基差、保利润”的意愿较强，并未因成交清淡而明显让利。

　　以青岛港为例，10月中下旬保税巴西棉和澳棉的基差水平如下：2023/24年度巴西棉M1-1/8基差约2.50美分/磅；2024/25年度巴西棉M1-5/32基差约3.50美分/磅。2025/26年度澳棉SM1-5/32基差维持在13.50美分/磅的偏高水平。10月20日前后，青岛港2025年巴西棉M1-1/8美金报价约82.6-83.6美分/磅，澳棉SM1-5/32约93.6-94.6美分/磅。按当前ICE期棉价格折算，保税巴西棉基差报价约83.30-83.80美分/磅，1%关税下进口成本与新疆棉的价差顺挂幅度在3500-3700元/吨，较国庆前后有所收窄。

　　四、未来展望

　　10月上旬以来，港口外棉入库数量有限，澳棉到港接近尾声，巴西棉、美棉新花尚未集中到港，处于青黄不接期，在一定程度上缓解了库存突破65万吨的压力，但出库同样疲软，配额紧缺叠加内外价差波动，保税棉通关节奏平缓，大幅去化的可能性低。

　　价格方面，10月USDA供需预测调增美国和全球产量，供需小幅转向宽松，不过贸易商大幅下调基差的意愿不强。未来一年，美国、巴西和澳大利亚等主要出口国供应减少，高等级棉供应趋紧，对基差或形成支撑。随着中央储备棉销售结束，有刚需但缺配额的纺织厂理论上会回流港口寻找货源，但下游纺织“金九银十”成色不足，纺企主动补库意愿不足，需求端缺乏放量的基础。