(2026年10月19日)

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　　截至2026年10月16日，徽商指数报于1769.71，周跌幅为4.1%。

　　贵金属指数下跌4.96%。

　　美国9月CPI超预期推升加息押注，叠加全球风险资产的流动性挤兑，上周贵金属破位下行，白银领跌。10月12日市场尚在高位盘整，COMEX黄金收于4216.7美元、为本周最高，COMEX白银收于61.36美元，美元指数收于102.5579；10月13日风向突变，日韩股市跳水、A股创业板指与科创50双双跌逾3%，机构杠杆账户面临保证金追缴，被迫抛售金银变现补仓，贵金属避险属性阶段性失效，COMEX黄金当日下跌1.52%至4152.7美元，白银下跌1.21%至60.615美元；10月14日美国劳工统计局公布9月CPI，同比上涨3.7%、核心上涨2.6%，双双高于预期，美债收益率直线拉升、美元指数短线走高，COMEX黄金再跌1.29%至4099.0美元，白银单日重挫8.38%至55.535美元，现货银盘中最低触及56.19美元。

　　短期市场关注焦点依然为地缘政治局势和宏观政策，美联储鹰派预期仍是核心压制，市场交易主线从"加息是否落地"转为"提前定价中长期紧缩路径"。美元走强+美债收益率高位，共同推升贵金属持有机会成本，是当前压制金银估值的核心宏观变量。美伊间接谈判重启但进展缓慢，双方在核问题、霍尔木兹海峡等关键议题上分歧巨大。地缘风险通过“油价—通胀—利率预期”链条间接影响贵金属。短期或维持震荡偏弱，需重点跟踪中东局势与美国经济数据。长期来看，黄金多配价值依然存在，一方面全球政治经济秩序重构仍在持续，另一方面市场对美国财政可持续性担忧仍在加剧，叠加全球央行持续增加黄金储备，黄金的长期上行趋势不变。针对白银而言，其价格对利率变动更加敏感，在当前流动性收紧预期持续升温的背景下，预计白银表现或弱于黄金，金银比价或继续修正。

　　能化指数下跌2.22%。

　　纯苯：上周纯苯呈现“现货高位回落、盘面冲高回撤、库存自低位回升、下游利润被挤压”的组合，全周基调由此前的偏强转为高位震荡偏弱。华东现货主流价周初高位、周中一度创出周内新高，随后在最后一个交易日明显回落，全周收跌，波动幅度较前一周显著放大。期货端走势更为剧烈，先深跌、再快速反弹至周内高点、最后再度回落，全周小幅收跌，但单日振幅明显大于现货，期现两端均以“现货跟跌、盘面领跌”的方式完成了基差的部分收敛。纯苯缺乏趋势性驱动，不宜追涨杀跌。基准情景下以区间思路对待；在盘面净空头大幅增仓的背景下，反弹沽空的胜率高于回调做多，但须严格以地缘消息为准绳，避免隔夜重仓。期权方面，高位震荡叠加波动率放大且方向不明的组合，适合卖出宽跨式或宽跨式价差收取时间价值，但必须设置严格止损以应对地缘突发；机构亦提示可尝试熊市看跌价差期权，适用于判断上行空间有限、下行有成本托底的偏中性偏空观点。

　　尿素：上周尿素期货延续弱势并加速下探，主力UR2701自1730元/吨一线补跌，周中刷新年内低点后周五企稳反弹。现货山东小颗粒出厂降至1660—1730元/吨、河南1650—1710元/吨，累计下调40—60元/吨，周五止跌转稳。整体属印标流标后出口预期二次证伪、弱现实主导的加速寻底，周五反弹为超跌修复。供应压力较大。截至10月15日当周日产超21.5万吨，同比高约3万吨，开工率88%处历史高位。企业总库存160.45万吨，周环比增12.18万吨(+8.21%)；港口库存57.84万吨小幅回升。四季度约287万吨新产能待投放，12月气头限产前供应难收缩。内需处于季节性空档，秋肥收尾后农业采购停滞，复合肥产能利用率仅32%—34%，冬储尚未启动。出口是本周最重要边际变化：印度本轮170万吨招标实际仅锁定约四成，主流供应商拒绝在352—356美元/吨CFR低价跟标，360美元/吨以下全球底价由此确认。随后国际价格回升至埃及FOB527—530美元、中东435—445美元，出口逻辑由低价压制转为底价支撑。成本端支撑走强。北方港口煤价升至三年高位，CCI秦皇岛5500大卡报1023元/吨。行业水煤浆工艺利润约-51元/吨，固定床、气头深度亏损，成本底继续上移。综上，高日产、高库存、内需空档压制反弹高度；但生产亏损、煤价高位、印标确认底价限制下方空间，行情大概率低位区间磨底。后市跟踪印度新一轮招标、冬储与淡储启动、日产与新产能投放、港口煤价。

　　其他板块涨跌幅如下，饲料指数下跌1.83%，油脂指数下跌1.58%，黑链指数下跌1.91%，石油指数上涨1.21%，纺织指数下跌0.55%，有色指数下跌4.3%，农产品指数下跌1.33%，中间品指数下跌1.26%。

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