上证报中国证券网讯(记者张琼斯)中国人民银行行长潘功胜10月19日在2026金融街论坛年会开幕式上表示，为进一步提高利率调控精准性，中国人民银行将研究择机把央行公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，公开市场隔夜回购利率将相应成为主要政策利率。

　　业内专家表示，隔夜利率是货币市场交易最活跃、具有基准性的利率。隔夜利率代表市场最短端的流动性松紧状况，没有长端的期限风险干扰，信号最及时、最纯粹，适合用来传递央行当前的政策立场。

　　从国际经验看，隔夜利率在主要央行货币政策实施中占有重要位置。围绕隔夜利率确定调控目标、配置日常操作工具，也是多家央行利率调控框架的重要内容。

　　“主要经济体央行公开市场操作大多盯住隔夜利率，通过调控短端利率，再配合预期管理，由短及长传导，影响整条收益率曲线。”业内专家表示。

　　历史上，中国人民银行曾主要关注7天利率，这与市场发展、操作传统等有关。

　　“近年来，隔夜利率作为我国市场定价基准的条件愈发成熟。”业内专家称，随着金融市场发展，隔夜交易已成为货币市场主要期限品种，占日均交易量的九成，基于真实交易的DR001作为无风险隔夜利率，市场基准地位不断提高。

　　此外，从期限匹配的角度看，业内专家表示，随着央行调控目标明确为隔夜利率，7天期逆回购操作利率作为政策利率，可能存在不便理解、对隔夜利率传导不够直接等问题。政策利率与目标利率期限保持一致，政策利率向市场利率的传导也将更为通畅。

　　隔夜利率的稳定性也显著提升。业内专家表示，得益于央行政策利率作用提高、流动性管理能力增强，近两年DR001基本运行于政策利率±15bp的区间，与DR007的利差基点已收窄至个位数，季末等时点波动的现象也明显缓解。

　　中国人民银行为目标利率的平稳转换也开展了多项准备工作。2024年6月，设立隔夜期限的临时正/逆回购工具，给市场隔夜利率框定了一个更窄的合意区间，更有利于市场预期稳定；中国人民银行多次明确，引导隔夜利率在政策利率水平附近运行，向市场传达了关注隔夜利率的信号；今年6月开始增加了隔夜逆回购操作品种，进一步提高对隔夜利率的调控能力。

　　展望未来，业内专家分析，中国人民银行可能逐步形成以隔夜市场利率为目标，以日常隔夜操作为主、辅以多期限工具的调控框架，这一实践也与海外发达经济体央行较为类似。