美国通胀数据干扰市场预期，贵金属价格受到短期影响。周内贵金属价格将延续震荡态势，上下空间均较为有限。

　　截至10月16日，外盘伦敦金银分别上涨0.68%和2.74%，COMEX金银分别上涨0.16%和2.45%；SHFE金银分别上涨0.67%和3.94%。

　　二、重要事件及基本面

　　1.中东冲突与能源供应博弈持续升级。伊朗伊斯兰革命卫队海军宣布，所有在霍尔木兹海峡关闭导航系统的船只将被视为“敌对目标”，并在两天内打击了三艘试图违规驶出海峡的大型油轮。伊朗外交部表示正在评估美方关于重开海峡的拟议协议。与此同时，也门胡塞武装对沙特阿美宰赫兰总部发动导弹袭击导致起火，沙特则空袭了也门萨那作为回应。为应对袭击，沙特计划在未来两到三年内将波斯湾以外的原油管道输送能力扩大至每日1000万桶。此外，以色列媒体称内塔尼亚胡曾与特朗普讨论在中期选举前重启对伊战争，但特朗普公开重申选举前不会打击伊朗。

　　2.美国通胀数据全面超预期，加息预期显著升温。美国9月CPI同比上涨3.7%，核心CPI同比上涨2.6%，均高于预期，环比增速创五个月最大；9月PPI同比上涨6.3%，创2022年12月以来最高，核心PPI同比上涨5.0%。能源成本上升是主要推手，但核心通胀压力依然坚挺。数据表明在中期选举临近之际物价问题依然严峻，进一步强化了市场对美联储未来几个月维持加息路径的预期。

　　3.美国消费支出保持增长但动力减弱，就业市场仍有韧性。美国9月零售销售环比增长0.8%，超出预期，主要受加油站消费6.4%的增幅推动；但消费者在爱好和建筑材料等领域支出减少，反映出通胀正侵蚀薪资和预算。就业方面，美国10月10日当周首次申请失业救济人数为19.9万人，略低于预期，显示劳动力市场维持稳定。

　　4.OPEC原油产量显著回升。据OPEC报告，9月成员国合计产量增加92万桶/日至2509.7万桶/日，主要受沙特和伊拉克增产抵消其他地区减产的影响。沙特上月原油产量增长了三分之一，从三十多年来的最低水平回升，中东地区石油出口已恢复至接近战前水平。

　　三、美元指数

　　上周美元指数有所下降。尽管美国通胀数据全面超预期，9月CPI同比上涨2.6%，核心CPI同比上涨3.7%；9月PPI同比大涨6.3%创2022年12月以来最高，核心PPI同比上涨5.0%，加上9月零售销售环比增长0.8%远超预期、初请失业金人数低于预期，强劲的数据本应对美元形成支撑。但宏观层面出现了明显的边际缓和信号：地缘方面，伊朗外交部表示正在评估美方关于重开霍尔木兹海峡的拟议协议，特朗普也重申中期选举前不会打击伊朗，前期支撑美元的避险情绪显著降温。同时，能源供应端传来利好，OPEC报告显示9月原油产量显著回升，沙特计划在未来两三年内将原油管道输送能力扩大至每日1000万桶，有效缓解了市场对能源断供的担忧。此外，高通胀正加速侵蚀美国民众薪资，零售销售增长主要受加油站消费推动，消费者在其他领域的支出动力减弱。多空交织下，地缘局势缓和与能源供应改善主导了宏观交易逻辑，美元指数当周承压收跌。

　　四、库存

　　芝加哥商业交易所公布报告显示，10月16日COMEX金库存2342.63万盎司，较前一周减少5.1万盎司。芝加哥商业交易所公布报告显示，10月16日COMEX银库存3.33亿盎司，较前一周增加了195.21万盎司。

　　五、ETF持仓

　　截至10月16日，SPDR持仓量为1050.94吨，与前一周相比增加5.91吨，基金持仓有所增加。截至到10月16日，SLV持仓量为15478.67吨，与前一周相比增加了115.14吨，基金持仓有所增加。

　　六、国内期货市场持仓

　　截至10月16日当周，沪金主力期货持仓量为222956手，较上周减少5503手；沪银主力期货持仓量为282779手，较上周减少7655手。

　　七、后市展望

　　美国通胀数据干扰市场预期，贵金属价格受到短期影响。周内贵金属价格将延续震荡态势，上下空间均较为有限。

　　写作日期：2026年10月19日