能源：柴油紧张定调，WTI站上95

　　截至10月14日，2026年11月WTI95.09美元，涨0.95美元，涨幅1.01%；2026年12月布伦特106.06美元，涨0.37美元，涨幅0.35%。

　　国际油价延续上涨的核心驱动是中间馏分油收紧定调与中东供应扰动的再度加厚：一是柴油紧张定调，10月14日国际能源署月报显示2026年全球石油供需缺口173万桶/日、第三季度全球柴油供应同比减少170万桶/日、2026年前九个月全球柴油出口平均470万桶/日、同比下降10%，中间馏分油紧张将延续至2027年，柴油紧张直接抬升炼厂加工需求与原油近端买盘；二是中东供应扰动加厚，10月14日胡塞武装对沙特多地发动袭击、沙特阿美宰赫兰总部园区被击中起火，伊朗革命卫队同日称一艘集装箱船在霍尔木兹海峡南部触雷沉没，可交付原油与通航运力同步收缩。

　　此外，宏观方面，10月14日美国9月CPI同比涨3.7%、高于预期，CME显示10月加息概率自21.6%升至43.7%，十年期美债收益率上行10个基点至5.318%后抹去，美元指数抹去CPI涨幅至102.16；合计对油价中性。

　　“柴油出口下滑→中间馏分油收紧→炼厂加工需求抬升”正在从机构预测转向实货验证，构成油价地板；2027年过剩上修至394万桶/日，构成远端天花板；虽然中东扰动仍在加厚，但柴油紧张定调仍是第一驱动。

　　整体来看，当前产业、地缘和宏观三大因素形成了“柴油偏紧、地缘加厚、宏观转紧”的格局，核心矛盾是中间馏分油收紧与宏观紧缩预期的对冲：上限由2027年过剩上修锁定，下限由柴油出口下滑与海湾可交付量收缩支撑。油价大概率在布伦特104—109美元、WTI93—97美元区间震荡；向上看霍尔木兹触雷后的通航变化与10月15日API原油去库1112.3万桶，向下看10月15日零售销售与PPI对加息预期的推升，10月16日EIA周报为最近的验证节点。

　　化工：成本端企稳下芳烃反弹，聚酯终端疲软下表现分化

　　截至10月14日，化工市场呈现“芳烃链偏强、聚酯成品端跟涨乏力”的分化格局。成本端看，WTI报95.09美元，环比涨1.01%、布伦特106.06美元，环比涨0.35%，为芳烃提供支撑，当日华东纯苯涨1.2%至10950元/吨，苯乙烯涨2.1%至11425元/吨，二甲苯涨1.1%至9180元/吨，PX因亚洲其他区域低开工、货源紧张延续续涨，PX-Brent价差高位，产业链利润持续向上游集中，纯苯下游及苯乙烯下游的亏损格局在放大。烯烃链温和跟涨，均聚PP粒在10680元/吨，涨幅0.95%、LLDPE薄膜上涨0.23%至10080元/吨，甲醇在3573.41元/吨止跌，但较节前仍跌8.60%。聚酯链内部分化明显，张家港乙二醇环比上涨202.5元/吨至5712.5元/吨，较节前仍跌7.71%、较上月同期跌17.36%、同比涨37.98%，聚合成本仅微涨，乙二醇毛利明显扩大，供应端检修装置重启叠加进口到货预期增加，需求端聚酯开工在71.48%低位企稳，乙二醇上涨主因是地缘风险溢价与港口低库存支撑下的深跌修正。同期瓶片仅微涨0.28%至8950元/吨、短纤持平于9000元/吨，而PTA现货跌0.78%至7225元/吨、切片跌0.28%、POY跌1.02%至9725元/吨；PTA供需双弱，开工率进一步跌至67.5%、加工费压缩至513.5元/吨。展望后市，预计芳烃偏强、烯烃链持稳、聚酯表现分化格局或延续。

　　农产品：油脂油料获成本支撑，养殖链延续弱势

　　10月14日，油脂油料全面走强，印尼与马来西亚生物柴油掺混政策带来远期供应紧缩预期，原油偏强亦通过生柴路径为植物油提供成本支撑，棕榈油、豆油、菜籽油同步走强。张家港24度棕榈油涨1.08%至9395.00元/吨，一级豆油涨0.92%至9163.75元/吨，菜籽油涨0.54%至10985.71元/吨。此外，超级厄尔尼诺形成的天气升水叠加美豆“利空出尽”后的震荡偏强抬升进口成本，为三大油脂提供共振支撑。

　　原料供应方面，进口端到港压力边际减轻，海关总署10月14日数据显示9月大豆进口1188万吨、低于8月的1214.1万吨，1月至9月累计进口8608.3万吨；新季国产豆集中上市形成季节性供给压力，但全国大豆均价较上月同期上涨13.12%，显示粮源释放节奏偏缓。

　　往后看，成本端进口大豆到港成本平稳、CBOT大豆承压限制豆类上行弹性，原油与生柴政策为油脂提供支撑；供应端新季国产豆集中上市压力仍在释放。

　　【原油】10月14日2026年11月WTI收95.09美元、涨幅1.01%，12月布伦特收106.06美元、涨幅0.35%；沙特阿美达兰园区遇袭与API原油库存去化推升油价。

　　【通胀】美国9月CPI同比上涨3.7%、高于预期的3.6%，为5月以来最大涨幅，核心CPI年率升至2.6%；CME显示10月加息25个基点概率升至33.2%。

　　【美联储】美联储10月15日褐皮书显示12个辖区均受油价上涨影响，柴油价格与燃油附加费沿供应链传导成本；芝加哥联储主席古尔斯比称9月通胀令人失望，倾向等待更多数据再定加息。

　　【贵金属】10月14日通胀超预期推动美债收益率与美元同步走高，上期所白银主力跌3.08%至14289.00元/千克、金交所黄金99.99%跌1.10%至894.50元/克。

　　【铜矿】必和必拓与智利埃斯孔迪达铜矿监管人员工会10月14日达成初步协议、10月15日获批，罢工风险解除；国际铜业研究小组同日预测2026年精炼铜过剩96000吨。

　　【双焦】10月14日夜盘焦煤主力跌近5%、焦炭跌超3%，10月15日早盘焦煤再跌近5%；山西炼焦煤矿山10月以来复产加快，前期供给收缩逻辑被削弱。

　　【贸易】海关总署10月14日数据显示9月我国进出口5.16万亿元、首次突破5万亿元、增长27.5%；9月原油进口3709.6万吨、大豆进口1188万吨。

　　【物价】国家统计局10月14日数据显示9月CPI同比上涨0.9%、PPI同比上涨5.0%；原油与有色金属价格上行带动石油开采价格环比上涨14.5%。

　　【镍矿】印尼镍冶炼厂协会10月15日表示，受原材料供应紧张及干旱影响，2026年印尼镍产品产量预计同比下降最多4%，供给收缩预期有所升温。

　　政策速递

　　【煤炭】陕西省发展改革委主任王青峰、副主任兼省能源局局长杨扬10月赴陕煤集团黄陵矿业、蒲白矿业公司，围绕煤炭稳产保供、煤矿智能化建设及传统产业转型升级开展调研。

　　【能源】国家能源局10月14日召开2026年第三次能源监管工作例会，强调提早谋划迎峰度冬能源保供监管，加强供需监测预警。

　　【化肥】商务部10月14日公告，2027年化肥进口关税配额总量为1365万吨，其中尿素330万吨、磷酸氢二铵690万吨、复合肥345万吨。