【期货盘面】周三糖价内外盘均回落，外盘ICE原糖收于20.88美分/磅，国内郑糖主力收于5445元/吨。

【现货基差】南宁现货价格为5280（-30）元/吨，昆明现货价格为5185（-30）元/吨。

【估值利润】受糖价外强内弱影响，白糖加工利润呈回落态势。以巴西及泰国原糖为原料的配额内、外加工利润均维持负值，且继续下行。

【供需库存】1、截至9月底累计销糖686.40万吨，同比增加84.11万吨，产销率89.17%。其中，9月单月销糖66.27万吨，同比增加39.61万吨，接近过去十个榨季9月单月销量的最高水平。

2、云南截至9月底累计销糖262.43万吨，产销率89.31%，略低于上年同期的91.54%。9月单月销糖15.07万吨，同比增加约1.9万吨。

【市场信息】1、印度进一步收紧糖贸易商库存规定：全国库存上限降至1000公担，持有期缩短至15天。（泛糖科技）

2、印度马哈拉施特拉邦下调2026/27榨季食糖产量预估至901.8万吨，原因是降雨不足。（泛糖科技）

【南华观点】郑糖走势小幅回落，基本符合前期预期。市场阶段性定价利多，但外盘昨日冲高回落，拉动作用明显减弱。郑糖短期或受现货充裕影响，重回盘整；不过，国内广西去库加速，前期掣肘有所缓和，具备上行环境。26/27榨季强预期提供长期上行基础，预计整体走势仍震荡向上。