人民银行(下称“央行”)10月14日发布的最新金融统计数据报告显示，经初步统计，2026年前三季度社会融资增量累计为27.46万亿元，比上年同期少2.63万亿元；前三季度人民币贷款增加11.52万亿元。9月末，广义货币(M2)同比增长7.2%，狭义货币(M1)同比增长3.2%，社融存量同比增长7.1%。

　　目前，M2和社会融资规模增速均保持在7%以上的合理水平，同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，反映当前宏观政策持续积极有为，有力支撑金融总量合理增长。

　　与此同时，社融和信贷结构仍在不断优化：从社融增量结构看，债券、股票融资占比超过贷款占比；从信贷结构看，今年以来金融“五篇大文章”领域贷款连续保持两位数增速。

　　近期，央行在年初出台多项结构性货币政策举措的基础上，进一步对若干货币政策工具进行调整完善。权威专家表示，今年以来，央行两次出台一揽子结构性货币政策措施，这是新旧动能转换背景下有针对性的务实管用政策，能够引导金融机构进一步提高服务实体经济的适配性，也有助于金融机构自身适配经济结构调整，拓展金融服务发展空间。下一阶段，随着货币政策存量与增量措施的集成效应进一步显现，金融体系将继续保持对实体经济高质量发展的有力支持。

　　债券、股票等融资加快

　　今年前三季度，社会融资增量累计为27.46万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加11.5万亿元、企业债券净融资2.75万亿元、政府债券净融资10.3万亿元、非金融企业境内股票融资5359亿元。

　　目前，债券和股票融资在社会融资规模增量中的占比约49.48%，超过贷款占比约7个百分点。企业债券净融资保持快速增长，是上年同期的约1.75倍。

　　贷款、债券都是信用扩张的重要形式，随着实体经济融资渠道日趋多元化，银行信用创造载体持续拓宽，除了贷款可以派生货币，银行增持债券也和贷款投放一样，是信用和货币创造的重要途径。

　　业内专家认为，当前社会融资规模、M2增速处于正常偏上水平，说明整体信用并不弱，只是信用创造的结构发生了变化，债券、股票等融资加快，贷款融资放缓。

　　另一方面，融资结构的变化也是经济结构转型的客观映射——随着房地产市场供求关系变化和地方债务化解，过去一段时间“贷款密度”比较高的房地产、融资平台等领域信贷需求自然回落，而以科技创新、先进制造为代表的新质生产力领域融资方式更为多元，倾向通过债券、股权等融资方式满足其不同成长阶段的差异化融资需求，对银行贷款形成了良性补充和替代。

　　“五篇大文章”领域贷款占比提升

　　今年前三季度，人民币贷款增加11.52万亿元。分部门看，住户贷款减少1.03万亿元，企(事)业单位贷款增加12.55万亿元，继续呈现企业贷款平稳增长、住户贷款表现偏弱的态势。

　　随着经济高质量发展，我国货币信贷已从外延式扩张转向内涵式发展，金融对实体经济的支持，不再体现为单一的贷款增长，也不再只体现为宏观金融总量的持续扩张，而是更多地体现在结构优化等质效提升。

　　9月末，人民币各项贷款余额同比增长4.8%。结构上看，普惠小微贷款余额同比增长6.7%，不含房地产业的服务业中长期贷款余额同比增长9.2%，均高于同期各项贷款增速。

　　从资金投向看，今年以来金融“五篇大文章”领域贷款连续保持两位数增速，新增贷款占比已升至70%以上，科技贷款、绿色贷款、普惠小微贷款增速持续高于各项贷款增速。

　　“资金投向的变化，是金融支持高质量发展的适配性不断提升的外在表现。”业内专家表示，金融“五篇大文章”领域贷款占比提升，表明金融资源正在更多地向科技创新、绿色发展和中小微企业等重点领域集聚，这些领域的有效融资需求得到了充分满足。

　　由于这些领域的贷款增长还填不上房地产等领域贷款下降的部分，不一定会体现为整体的贷款增量，但能够提高资金使用效率，为经济高质量发展注入新动能。

　　贷款利率继续保持低位

　　除了融资和信贷结构的优化，相关金融数据还显示，当前贷款利率继续保持低位。

　　利率是资金的价格，也是观察金融市场资金供需格局的直观信号。记者了解到，9月份企业新发放贷款加权平均利率略低于3%，比上年同期低约0.2个百分点；个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，与上年同期基本持平，均处于低位水平，也反映出社会综合融资成本保持在低位运行。

　　近期，货币政策工具与财政贴息协同发力，在居民购房贷款贴息政策落地的同时，央行还宣布调整完善四项结构性货币政策工具。

　　业内专家指出，中央财政首次推出全国统一的商业性个人住房贷款贴息政策，传递出“真金白银”稳楼市的积极信号，为刚需群体带来了实实在在的降成本利好，有望进一步释放住房消费潜力，稳定市场预期。

　　对于结构性货币政策工具“四箭齐发”，业内专家指出，此轮货币政策工具组合拳通过降成本、扩范围、增额度、提比例，引导资金流向重点领域，兼顾稳增长、扩内需与调结构，为“十五五”实现良好开局提供更加坚实的金融支撑。

　　其中，下调抵押补充贷款(PSL)利率，将“六张网”建设纳入PSL支持范围，将直接降低政策性银行资金成本、打通长期资金来源。增加科技创新和技术改造再贷款额度，有助于提高银行投放相关贷款的积极性，引导更多信贷资源支持科技型企业和设备更新领域。增加支农支小再贷款额度，特别是增加民营企业再贷款额度，将有效缓解民营企业融资约束、降低融资成本。