【研报观点】10月14日沪锌最新观点汇总

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【研报观点】10月14日沪锌最新观点汇总

发布时间：2026-10-14 16:11阅读：50

同花顺期货财经达人

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沪锌行情：当日涨跌幅 -0.89%，近一周涨跌幅 -2.91%，价格：25665元

主流方向：中性

核心逻辑：矿端偏紧、加工费倒挂及冶炼减产预期提供支撑；但节后累库、需求偏弱、宏观压力与海外库存回升限制上行，短期多空交织、区间震荡。

研报：看多1篇看空3篇中性4篇

机构	方向	核心观点
招商期货	看多	锌价短期受宏观和节后累库压制，但矿紧和海外结构仍提供支撑，回调空间或有限，建议回调轻仓试多
申银万国期货	中性	锌价短期可能区间波动
信达期货	中性	沪锌短期转入观望，基本面矿端维持偏紧预期，供应端全面偏紧，但需求端无亮点，宏观压力依旧存在。
广发期货	中性	我们认为锌价短期已反映其积极因素。而长期来看地域性失衡格局或仍为价格驱动因素交易层面以等待调整完毕后低多思路为主
中辉期货	中性	短期锌反弹后测试上方整数关口压力，等待更多宏观指引。
东证期货	看空	关注反弹沽空机会。
五矿期货	看空	锌价仍有较大回落风险
大越期货	看空	锌短期看空

机构观点详情：

【看多】招商期货：锌价短期受宏观和节后累库压制，但矿紧和海外结构仍提供支撑，回调空间或有限，建议回调轻仓试多

宏观上原油上涨、通胀担忧及加息预期扰动压制有色，沪锌回调；微观上矿端仍紧，10月9日SMM国产锌精矿TC维持-2350元/金属吨，进口TC降至-135.72美元/干吨，冶炼亏损扩大，后续海内外冶炼减产预期仍在。
库存端，10月8日SMM七地锌锭库存20.50万吨，较节前增加1.19万吨，属节后季节性累库；LME 0-3升水仍在56.07美元/吨，海外结构支撑未消失。
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【中性】申银万国期货：锌价短期可能区间波动

锌精矿加工费持续低位，精矿供应阶段性紧张。
国家统计局的国内锌冶炼产量月度小幅下降。中钢协统计的镀锌板库存总体高位。
基建投资累计增速负增长，汽车产销和地产负增长；家电排产下降。
美联储加息、矿供应紧张等多空因素交织。
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【中性】信达期货：沪锌短期转入观望，基本面矿端维持偏紧预期，供应端全面偏紧，但需求端无亮点，宏观压力依旧存在。

宏观压力依旧存在，操作建议转入观望。
基本面矿端维持偏紧预期，冶炼端虽仍能维持高位，但已经出现缓慢产量下降，矿端紧张向冶炼端蔓延，供应端全面偏紧。
需求端无亮点，但可能随季节性有所恢复。
国内锌精矿产量自五月份以来持续下降，目前的月度产量已经降至去同期水平以下，同环比皆呈现出较为明显的下降趋势。
氧化锌和锌合金下游各板块订单弱势运行，刚需消费增量有限，终端消费未见明显起色，消费旺季成色不足。
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【中性】广发期货：我们认为锌价短期已反映其积极因素。而长期来看地域性失衡格局或仍为价格驱动因素交易层面以等待调整完毕后低多思路为主

9月中下旬以来。锌价冲高回落步入调整阶段。高估值逐步消化。
需求端旺季表现相对一般。三大加工行业成品库存仍然维持高位。未见显著去化。
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【中性】中辉期货：短期锌反弹后测试上方整数关口压力，等待更多宏观指引。

海外LME挤仓担忧退潮，锌精矿加工费持续深度倒挂。
LME 三地仓库集中到货...推动 LME 注册库存自 8 月中旬低点 8.8 万吨回升至 13.3 万吨（去年 6 月以来最高），4 年高位挤仓逻辑快速退潮。
锌矿端 TC 长期倒挂构筑成本底线...进口亏损4,747.98 元/吨。
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【看空】东证期货：关注反弹沽空机会。

LME交仓和OFF提仓并行，理论上短期仍有交仓空间，锌价或将震荡承压。
国内社库增加0.15万吨至20.65万吨，双节过后社库有一定累库压力。
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【看空】五矿期货：锌价仍有较大回落风险

锌价大跌后，出口窗口关闭，国内锌锭社会再度累库
宏观环境来看，高利率高油价环境下，海外宏观压力仍在，预计随着海外LME库存的累库，锌价仍有较大回落风险
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【看空】大越期货：锌短期看空

锌入选每日优选看跌期权，期货合约zn2612，期权合约zn2612P24800，趋势度-55，沽购比0.84，剩余天数42。
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同花顺期货财经达人

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