期货市场：上个交易日纸浆期货主力合约日内区间震荡，日盘收于4808元/吨，较前一交易日收盘价下跌2元/吨（-0.04%）；加权成交量36.8万手，环比减少3.12万手；加权持仓量43.2万手，环比增加2.13万手。夜盘高开于4810元/吨，随后窄幅震荡，收于4810元/吨，较当日日盘收盘价上涨2元/吨（+0.04%）。

库存与期货持仓：国内纸浆港口库存212.3万吨，周环比减少5.7万吨；当日纸浆期货仓单41.23万吨，环比减少4670吨。上期所多空持仓数据显示，上个交易日全部纸浆合约前20名会员合计持有多单26.79万手、空单29.81万手，净空单3.0222万手，环比减少1324手。

产业市场：上个交易日原木期货主力合约收报831元/立方米，较前一交易日收盘价下跌3元/立方米（-0.36%）；双胶纸期货主力合约收报3770元/吨，较前一交易日收盘价下跌18元/吨（-0.48%）。纸浆现货市场针叶浆价格小幅上调，山东地区针叶浆银星报价4820元/吨，上调50元/吨；阔叶浆金鱼报价4650元/吨；本色浆、化机浆、西南竹浆、华南甘蔗浆报价持稳。下游白卡纸、双胶纸、生活用纸和铜版纸现货价格持稳。

生活用纸：主要大型纸企保持正常生产，部分中小型纸企生产逐渐好转，市场整体供应量相对充裕，近期产量30.45万吨，周度增幅0.86%；双胶纸：终端需求一般，下游仍以刚需补货为主，整体市场成交氛围平淡，近期产量17.4万吨，周度降幅0.57%；铜版纸：市场供需延续弱平衡，供应端相对平稳、货源供应宽松，需求端持续疲软，近期产量8.3万吨，周度持平；白卡纸：纸厂降库速度不快，部分纸厂继续加大优惠力度，刺激下游备货积极性，以降低累库风险，近期产量32.1万吨，周度降幅3.02%。

总体来看，市场交投活跃度有限，业者操作意愿不强；供需基本面延续前期格局，国内港口库存有所去化，但速度不快。下游成品纸需求恢复不及预期，纸企维持刚需采购，成本与弱需求相互博弈，市场多空均衡，盘面延续弱势区间震荡运行。

策略：供需基本面延续前期格局，正信期货预计短期纸浆呈区间震荡走势。操作上秉持区间波段思路，依托关键支撑位、阻力位进行短线交易，重点关注港口库存及到港出货节奏、纸企开工复产变化、下游低价补库力度，并做好风控管理。