进口盈亏：再生铜2021.69元/吨，前值2148.32元/吨；铜-1268.03元/吨，前值-662.65元/吨。

【供需库存】1、LME：铜库存229650吨，减少1625吨；注册仓单132875吨，注销仓单96775吨，注销仓单占比约42.1%，处于偏高水平。

2、SHFE：上期所铜期货仓单9407吨，较前一日增加622吨，绝对量仍处极低水平。

3、COMEX：铜注册库存合计470209短吨，减少5659短吨；其中新奥尔良285995短吨（-5397）、盐湖城69355短吨（-687）。

1、智利Centinela铜矿工人与运营商Antofagasta Minerals强制调解谈判破裂，已启动无限期罢工，工会警告若罢工持续，可能影响铜矿产量。

2、智利海关：智利9月铜出口量144147吨，其中对中国出口14405吨；9月铜矿石和精矿出口量925599吨，其中对中国出口580781吨。

3、Codelco旗下El Teniente铜矿遭遇雪崩，致两名分包商员工死亡，露天采矿区目前处于停产状态，其余运营正常。

4、西部矿业公告：西藏玉龙铜业旗下安徽茶亭矿区上长村矿段铜多金属矿储量通过评审备案，金金属量合计313吨、铜239万吨，储量规模为大型。

5、9月30日某大型矿企售出1万吨Escondida铜精矿，TC为-258美元/吨，低于当时现货市场水平；另有一笔3-4万吨四季度装船铜精矿以TC -239美元/吨成交；贸易商方面，2万吨Sierra Gorda铜精矿以TC -314美元/吨成交（2026年11月-2027年1月装船，计价期M+4）。冶炼厂仍不愿接受-235美元/吨以下报价，部分买家目标采购水平接近-230美元/吨。

6、下游动态：温州宏丰拟定增募资不超2.71亿元，投建锂电及电子铜箔扩产项目；亨通股份拟向全资子公司亨通铜箔增资3.3亿元。

【南华观点】进口货源流入、期货月差高升水压制下，现货升水持续下滑，基差单日回落890元/吨，高价对消费的抑制显现。叠加美联储官员鹰派表态，上方空间同样受限。多空交织下，铜价维持高位震荡，短期关注智利罢工进展与现货升水能否企稳。预计沪铜主力参考区间109500-112000元/吨，价格重心110500-111000元/吨；伦铜参考区间14400-14850美元/吨，价格重心14600美元/吨附近。

1、智利罢工及矿山事故等供应扰动超预期扩大；

2、美联储货币政策超预期收紧风险；

3、铜价高位抑制消费、进口货源持续流入令现货进一步走弱；

4、新能源汽车出口退税率下调等政策对远期需求预期的影响；

5、地缘政治局势（俄乌、中东等）反复扰动。