基本面小结 SUMMARY

　　据钢联数据显示，双节期间，生猪出栏均价约为10.20元/公斤，统计区间内猪价呈先跌后涨态势。当前商品猪平均理论养殖利润亏损约150元/头，其中外购仔猪养殖户亏损约100-150元/头，自繁自养亏损约200元/头，仔猪销售环节亦亏损约150-200元/头。双节假期猪价走势主要受集团出栏节奏、散户出栏减量、屠宰场备货等情况影响。

　　展望10月下旬，根据能繁母猪产能推算，10月份理论出栏量预计较9月份或略增1%-2%，增量有限。出栏体重方面，天气转凉叠加标肥价差偏高，导致出栏均重或继续易涨难跌。需求方面，经过“双节假期”后，需求或逐步回归平淡，对价格的支撑力度减弱。总体来看，10月份生猪市场呈现供增需减态势，猪价或仍将维持弱势运行。

　　关注点：出栏节奏、屠宰量。风险点：二育入场。

　　技术面分析 ANALYSIS

　　LH2701合约整体承压偏空，持续运行于下降通道内，中期跌势呈加速态势，短期或有反弹。期价有效跌破前期震荡平台下沿后，该区域支撑转阻力，反弹高点逐级下移，并刷新10970新低，空头趋势特征明显。均线系统（MA5~MA60）维持空头排列，对期价形成层层压制，空头增仓迹象明显，市场看空情绪仍占主导。不过，连续下挫后技术指标存在超卖修复需求，短期存超跌反弹或筑底修复可能。后市需关注反弹力度及上方阻力。

　　LH2703合约长期趋势偏弱，期价运行于下降通道内，中期均线系统维持空头排列，对盘面形成持续压制，尚未出现缓解信号。当前期价逐步逼近下降通道下轨，进一步下行空间或有限，技术指标存在超卖修复信号，低位多头力量有所增强，短线呈现止跌企稳迹象。后市需关注反弹力度：若期价有效站稳短期均线并收复前期震荡平台下沿，则有望转入筑底震荡阶段；若反弹承压于均线或平台阻力，则偏空格局难以扭转，期价仍将延续通道内下行。操作上，关键阻力未有效突破前，建议维持反弹逢高做空思路。

　　操作建议 SUGGESTIONS

　　套保策略：

　　合约选择：

　　LH2701（非主力合约、旺季合约、受现货影响大）；

　　LH2703（非主力合约、淡季合约、受现货和预期影响大）；

　　套保建议入场位：

　　LH2701：11400-11800

　　LH2703：11300-11700

　　建仓方式：分批平均多次建仓

　　附录 APPENDIX

　　编辑

　　一审 | 杨舒

　　二审

　　三审

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