地缘突传缓和信号！伊方称美方接受霍尔木兹海峡部分条件，俄乌能源停火消息落地，美原油跌破91美元。叠加美国非农爆冷，加息预期降温。国内保供发力，大宗商品画风突变：节前抢涨潮退潮，各品种分化博弈，机会与风险如何权衡？

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　　掘金方向

　　能化|高位震荡

　　美伊谈判有了一部分进展，G7也表态打算投放战略石油储备，地缘冲突带来的油价额外上涨空间有所回落。不过全球原油整体库存不多，会给油价带来支撑。液化气这边，居民用气的旺季还没完全到来，市面上货源比较充足。纯苯港口库存偏低，但下游工厂成本压力很大，采购的时候都比较保守。国内各类化工相关企业，节后复工的情况没达到预期，需求这边很难拉动价格上涨。

　　贵金属|企稳观察

　　美债收益率维持在高位，对黄金、白银价格形成压制，投资资金还在持续减少持仓。但全球各国央行一直在买入黄金，给黄金长期价格托住底部。美伊局势缓和，短期用来避险买黄金的动力变弱。市场等着看通胀数据，以此判断美联储接下来的政策走向。白银的价格波动幅度，会比黄金更大。

　　白糖|新手品种(万元内)

　　外盘受厄尔尼诺影响，印度、泰国存在减产预期，国际原糖走强。国内方面，上榨季增产致使工业库存偏高，终端消费平淡，形成外强内弱格局。

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　　热门板块品种简评

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　　原油化工品

　　原油2611：地缘风险反复，特朗普称美伊会谈“富有成效”，但通航低位、低库存托底，油价波动率居高不下。

　　策略：区间波段轻仓试空，震荡区间参考680-800。

　　高硫燃料油2611：运费强势，燃油期价大幅走高，裂解价差跟随油价摆动，供应端强收缩叠加低库存。

　　策略：区间波段轻仓试空，震荡区间参考4900-5300。

　　沥青2611：节后综合产能利用率预计19.7%，环比回落8.3%，开工低位、厂库社库前期持续去化；但10月炼厂排产存在回升预期，基建需求兑现存疑。

　　策略：区间波段轻仓试空，震荡区间参考4900-5600。

　　甲醇2611：港口库存周度回落、进口收缩，低库存支撑近端行情，但高价持续挤压MTO利润，下游降负；维持高位震荡格局。

　　策略：区间波段轻仓试空，震荡区间参考3300-3900。

　　乙二醇2611：装置开工负荷回升至76.84%叠加进口阶段性到港，港口持续去库态势正式终结，流通性显著缓解，短期高位承压。

　　策略：反弹轻仓短空，震荡区间参考5000-5600。

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　　黑色建材系

　　螺纹钢2611：产量203.4万吨低位，表需146.01万吨环比降95万吨，总库存659.64万吨增57万吨，钢厂盈利率持续下滑，多数钢企处于盈亏边缘，铁水高位微降。

　　策略：反弹偏空，区间参考3050-3150元/吨。

　　铁矿石：全球发运3279万吨环比降196万吨，45港库存14025万吨增24万吨，铁水241.54万吨高位微降，钢厂盈利偏弱压制原料采购。

　　策略：区间操作，参考670-720元/吨。

　　焦煤：矿山开工率81.89%环比降4.61%，蒙煤恢复通关，铁水241.54万吨微降，上游累库下游去库，总库延续去化。

　　策略：宽幅震荡，区间参考1350-1600元/吨。

　　焦炭：首轮提涨落地，吨焦盈利9元/吨环比增46元，焦企产能利用率75.18%，铁水241.54万吨微降，焦企库存增3.53万吨。

　　策略：区间震荡，参考1900-2150元/吨。

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　　贵金属&新能源金属

　　黄金2612：10Y美债收益率维持高位，加息预期压制估值，但央行连续23个月购金构筑底部支撑。

　　策略：偏防守配置，回调至下方支撑区间870-900元/克止跌企稳低吸。

　　白银2612：上期所库存单周上增4.7万千克至149.09万千克持续压制；光伏旺季收尾、半导体重挫拖累工业属性，金银比69.6高位运行，金融与工业属性相互抵消。

　　策略：前低支撑区13800-14300元/千克，止跌企稳后试多。

　　碳酸锂：主力盘中大跌超11%枧下窝环评节后重新进入拟受理公示，全球最大单体锂云母矿审批推进强化供给增量预期；非洲矿10月中旬后面临大规模集中到港，供应压力显现。

　　策略：空单持有或反弹偏空，上方压力区120000-125000，关注下方95000-105000支撑。

　　免

　　责

　　声

　　明

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