国庆假期期间，纯碱行业部分生产装置检修，整体开工率小幅回落，但天然碱产能释放带来的供应压力仍存，企业库存仍处于年内高位，重碱库存压力突出。下游玻璃企业维持低库存策略，多以消耗自身库存为主，国庆假期之前集中补库的力度有限，重碱刚需走弱。轻碱需求平稳，出口以执行长单为主，增量有限。

　　当前市场较为关注10月是否有更多装置检修。不过，目前来看，氨碱、联碱企业亏损尚未驱动大规模减产。重碱价格受玻璃需求偏弱制约，现货市场成交偏淡。假期后主要看浮法玻璃企业的复工补库节奏。若检修兑现，可阶段性改善市场情绪，但在高库存背景下，供需宽松格局难以快速扭转，纯碱价格大概率在低位震荡。

　　相关数据显示，截至2026年9月24日，国内纯碱行业综合开工率为72%，国庆假期合计约220万吨/年产能装置检修，行业周度产量为70.32?万吨，较8月下旬下降8.96%。天然碱新增产能持续释放带来中长期供应压力，氨碱、联碱存量装置检修多为短期计划内停机，预计检修结束后复产节奏较快，难以对冲全年供应增量。

　　部分企业检修计划兑现，但新增天然碱产能持续投放，产量回落仅为短期扰动，供应宽松“底色”未改。

　　当前市场进入传统的“金九银十”旺季，前期高温降雨的影响逐步消退，但玻璃企业备货的意愿偏弱。相关数据显示，2026年1—8月房屋竣工面积同比下滑23.7%，地产竣工端持续承压，直接压制建筑玻璃需求，进而拖累重碱需求。房屋新开工面积同比下降，预示中期终端需求修复的阻力较大。

　　玻璃深加工企业订单小幅抬升，样本企业订单天数均值为10.0天，同比下滑9.20%，整体订单规模低于历史同期。国庆假期浮法玻璃企业执行低原料库存策略，以消耗自有库存为主，假期前补库数量有限，重碱刚需走弱。

　　相关数据显示，截至9月25日，国内纯碱样本企业总库存为180.58万吨，同比回升9.34%。国庆假期下游采购基本停滞，纯碱企业出货放缓，企业库存高位震荡。虽然阶段性检修使纯碱产量有所下滑，但下游采购没有同步放量，库存去化动力不足。

　　高库存仍是压制纯碱现货与盘面价格反弹的主要因素。只有重碱出现持续性、大幅去库，纯碱现货价格才具备走强的动力。但在玻璃需求偏弱的背景下，纯碱快速去库的难度较大。?

　　相关数据显示，截至9月25日，不同工艺路线纯碱生产毛利润分化有所收敛，氨碱、联碱企业维持亏损状态。联碱产线“双吨”毛利润约-177.25元/吨；氨碱产线毛利润为-195元/吨；天然碱路线成本优势显著，毛利润为115元/吨。虽然高成本氨碱装置亏损幅度有所扩大，但尚未驱动行业大规模主动减产。

　　动力煤价格上行抬升氨碱、联碱企业原料成本。

　　综上，2026年四季度纯碱市场供应过剩格局难以扭转。前期检修装置将陆续复产，供应存在回补压力。玻璃行业仍处于减产周期，重碱需求难有超预期表现。纯碱库存虽然阶段性去化，但绝对水平仍处于高位。(作者期货投资咨询从业证书编号Z0015768)