美联储官员表示年内仍有一次加息的概率，美伊冲突未解，美债收益率保持高位，有色交投承压。

氧化铝：过剩压力未解，底部支撑抬升。新产能投料与运行产能爬坡令供应持续放量，行业库存延续累积；但仓单注册窗口分流现货抛压，矿石到岸成本与能源价格上行推高成本曲线，部分高成本产能陷入完全成本亏损，海外氧化铝厂减产在月内落地，构成边际支撑。现货跌势放缓、期现博弈加剧。过剩与成本支撑对峙，底部区域特征明显，预计延续区间拉锯，主力合约参考运行区间2650-2850元/吨。

电解铝：产能天花板下满产运行但增量近零，铝水比例抬升，持续抽紧铸锭供给；节前备库叠加出口韧性，社库降至低位、仓单回落，现货升水与近月back同步走强，而铝棒去化滞后，暗示终端成色不足。外盘假期重心明显下移，虽末段修复仍累计收跌，俄铝仓单亦压制伦铝近端结构。沪铝复市先行消化外盘假期跌幅与节后季节性累库预期，但铸锭供给刚性约束确认及低库存格局未改，回调空间受限，主力合约参考运行区间23000-25000元/吨。