行情表现

数据来源：同花顺iFinD

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　10月8日广州石化液化气现货价格报价7898.00元/吨，相较于期货主力价格（7194.00元/吨）升水704.0元/吨。

机构观点
　　南华期货：LPG进口运费高位，VLGC运力偏紧
　　

【期货盘面】PG2611日盘收于6713（31），11-12月差216（21），持仓8.6万手（-1.5），成交13.5万手（2.5）。

【外盘价格】FEI M1收于886美元/吨（-8），MB M1收于91美分/加仑（2），CP M1收于672美元/吨（-1）。

【现货报价】宁波7500（100），上海7520（100），南京7900（100），山东8140（-10），最便宜交割品7500（100）。

【基差】最便宜交割品基差787（100），山东基差1427（-10），宁波基差787（100）；成交热度方面，山东产销率102%，华东产销率100%，华南产销率101%（走货顺畅、成交偏暖）。

【估值利润】上游，主营炼厂毛利1360（-274），地炼毛利814（109）；下游，PDH利润（FEI）586（284），PDH利润（CP）573（377），MTBE气分毛利74（持平），MTBE异构毛利85（-207），烷基化毛利-673（111）。

【供需库存】供应端，主营炼厂开工率74.6%（1.4），独立炼厂开工率54.1%（-0.4），国内商品量49.4万吨（0.7），到港量72.8万吨（35.4）；需求端，PDH开工率72.4%（-6.8），MTBE开工率55.6%（0.7），烷基化开工率38.4%（-1.3）；库存端，炼厂库容率18.4%（-0.6），港口库存212.3万吨（11.8）。

【市场信息】1.据10月5日Vortexa数据，原油和凝析油流量已恢复至战前水平（1630万桶/日）的91%。包括液化石油气在内的精炼燃料出口量为战前水平（730万桶/日）的60%。（路透社）

2.可观察的航线价格仍处于非常高的位置：据10月2日数据，Ras Tanura—Chiba（BLPG1）约245.2美元/吨，Houston—Chiba（BLPG3）约321.9美元/吨，Houston—Flushing约172.5美元/吨。（View Shipping）

【南华观点】从地缘端看，中东能源物流已明显修复，但霍尔木兹周边船舶安全事件同步增加，VLGC运力仍然偏紧。当前LPG地缘风险正在从“供应中断风险”进一步转化为“高成本可交付风险”。供给端，美国丙烷库存高于五年同期水平，但正在被强出口持续消化。沙特供应需要观察实际装船。需求端，中国液化气到港量回升，港口库存本期增加，去库节奏有所放缓。化工需求有减弱趋势，PDH开工率开始下降。FEI丙烷-MOPJ石脑油价差缩小，连续两周维持在-50美元/吨以内，后续部分裂解装置可能提高石脑油投料比例、降低LPG投料。与此同时，C4供应偏紧支撑价格，但高价正在反过来压制需求，MTBE、烷基化等下游可能面临较强的原料成本压力。后续重点关注中国港口和厂库的去库速度，以及VLGC运费走势。