【期货盘面】国庆假期期间，洲际交易所（ICE）期棉上涨超1.5%，收于80.04美分/磅，重新站上80美分平台。美国东南棉区迎来降水，不利于新棉吐絮采收。在棉价大幅回调下，部分资金逢低入场，但美元偏强运行，限制棉价涨幅。

【现货基差】9月29日，新疆方面，巴州区域机采棉无主体颜色级双29以上、含杂3.5%以内，对应2701合约疆内库销售基差在1000-1200元/吨，提货价在16500-17080元/吨，较前一日下跌100-200元/吨。内地方面，河南南阳区域纺织企业采购的内地库新疆棉3129B以上、含杂2.6%以内，成交到厂价在17400-17880元/吨，较前一日下跌150-200元/吨。

【估值利润】9月30日，内地32s纯棉纱环锭纺即期纺纱利润为-839.5元/吨，涨176.00元/吨；新疆32s纯棉纱环锭纺即期纺纱利润为812.98元/吨，涨182.40元/吨。

【供需库存】9月30日，郑商所棉花期货仓单录得7253张，较上一交易日减少64张；有效预报录得168张。据BCO调查显示，截至9月15日，全国棉花工商业库存共267.02万吨，较8月底减少19.27万吨，同比增加63.22万吨。其中，商业库存180.97万吨，较8月底减少18.76万吨，同比增加63.38万吨；工业库存86.05万吨，较8月底减少0.51万吨，同比减少0.16万吨。

【市场信息】2026年8月，越南纺织服装出口额达39.97亿美元，环比增加0.33%，同比增加3.51%；纱线出口量为18.38万吨，环比增加4.98%，同比增加7.72%。（BCO）

【南华观点】当前美棉正处于采收阶段。据USDA统计，截至10月4日当周，全美吐絮率74%，较近五年平均水平落后2个百分点；全美收获进度23%，较近五年平均水平领先2个百分点。近期产区降水增加，新棉进度受其影响。截至同期，全美棉株整体优良率33%，环比下降2个百分点，美棉优良率维持偏低水平，关注十月USDA报告调整情况。国庆期间，国内新疆机采棉陆续开秤，目前棉籽价格在2.6-2.65元/公斤左右，籽棉收购价稳中有涨，现多集中在7.25-7.45元/公斤左右。轧花厂与棉农均较为谨慎，短期或对棉价形成支撑，但下游旺季表现欠佳，棉纱高库存压力尚存，且盘面反弹即面临套保抛压，节后棉价或宽幅震荡，关注主产国产量验证情况。