9月30日，申万一级煤炭板块表现活跃。Wind数据显示，截至收盘，该板块整体上涨0.85%。板块内33只个股中有23只实现上涨，占比69.70%。成份股方面，安泰集团涨近3%领涨，潞安环能涨超2%，苏能股份、华阳股份、山西焦煤、甘肃能化、山西焦化等个股涨超1%。

　　9月30日申万一级煤炭板块成份股行情及估值一览数据来源：Wind数据制表：丛可心

　　 消息面上，煤价延续上行态势。据中国煤炭市场网数据，截至9月24日，秦皇岛港口Q4500、Q5000、Q5500动力煤现货价收报807元/吨、888元/吨、988元/吨，较上周分别上涨14元/吨、15元/吨、17元/吨。

　　 政策层面同样释放积极信号。据新华社消息，交通运输部、国家发展改革委、财政部等12部门近日联合印发《推动多式联运高质量发展优化调整运输结构攻坚行动方案(2026—2030年)》，提出完善晋陕蒙新煤炭主产区“北煤南运”“西煤东运”等骨干通道布局，统筹推进疆煤外运、陕煤南下东出等重点线路运能紧张路段扩能改造，完善铁路集疏运体系。强化铁路与主要煤炭港口运输联动，提升衔接水平。市场分析人士认为，运输通道的优化，有望进一步畅通煤炭产销衔接、降低流通成本。

　　 黑崎资本研究所所长贾小龙在接受《证券日报》记者采访时表示，这轮煤炭行情涨的不是需求繁荣，而是“供给安全溢价”，是政策纠偏下煤价中枢的系统性抬升。9月份5500大卡动力煤年度长协执行价704元/吨，与港口市场煤价价差仍在240元以上、处于历史高位，印证了市场对未来供给收缩的预期；叠加安监常态化高压使产地合规产量受限、“十五五”规划纲要明确供给弹性收窄，煤价底部被重新夯实，海外煤价高企也压缩了进口煤的替代空间。

　　 浙商证券在研报中表示，煤价仍将高位波动，看好四季度煤炭行情。供需紧平衡与价值重估开启，煤炭板块迎来历史性投资机遇。

　　 从估值角度看，Wind数据显示，申万煤炭板块最新市盈率为18.21倍、市净率为1.49倍，中国神华、陕西煤业股息率(TTM)分别为4.21%、3.71%，高股息红利价值为板块提供了较强的安全边际。

　　 配置策略方面，苏商银行特约研究员付一夫在接受《证券日报》记者采访时表示，一方面，长协占比高、分红稳定、成本控制能力强的龙头公司，在煤价高位震荡中盈利可预见性最强，适合作为底仓配置；另一方面，若冬储节奏快于预期、煤价阶段性突破关键阈值，具备冶金煤资源禀赋或供给弹性小的标的，将释放更大的周期弹性。建议投资者重点关注冬储启动的实际节奏，以此作为判断行情持续性的核心观察变量。