【期货盘面】Brent收于96.16美元/桶，涨跌幅-1.71%，WTI收于89.38美元/桶，涨跌幅-3.48%，SC收于705.2元/桶，涨跌幅-1.63%。Brent M1-M2收于2.65美元/桶（-0.78），WTI M1-M2收于2.13美元/桶（-1.46），SC 8-9收于36.2元/桶（+0.6）。

【现货基差】Dated Brent收于119.09美元/桶（-4.93），升贴水14.46美元/桶（-0.09）；Cash Dubai收于107.5美元/桶（-2.0），升贴水12.42美元/桶（-0.69）。

【估值利润】受中东海峡受阻影响，欧美成品裂解价差仍处于高位，全球柴油和航煤市场极度紧张。随着采暖季到来，裂解价差依然易涨难跌；国内成品油需求存在出口增量空间，但市场担忧可能因国内能源安全考虑收回出口配额。

【供需库存】截至9月25日，全球原油总库存约为46.26亿桶（周+0.47亿桶）；海上浮仓约为0.81亿桶（周+0.02亿桶），其中伊朗浮仓约为3883.72万桶（周+285.05万桶），俄罗斯浮仓约为665.39万桶（周+354.13万桶），委内瑞拉浮仓约为651.67万桶（周-50.25万桶）。全球SPR约为10.87亿桶（周+0.02亿桶）。美国最新一期库存显示，商业原油库存约为426.40百万桶（周+2.97百万桶）；库欣库存约为23.75百万桶（周+2.27百万桶）；SPR库存约为284.55百万桶（周-0.41百万桶）。整体库存水平仍处于偏低位置，本周商业原油库存明显累库，库欣库存转为累库，SPR延续去库。

【市场资讯】1、据AXIOS：卡塔尔调解方本周试图推动美国与伊朗在外交上取得突破，但进展甚微，双方均不愿让步。（金十）

2、美国至9月25日当周API原油库存101.9万桶，预期-114万桶，前值178.6万桶。（金十）

3、多名代表表示，欧佩克+可能会维持石油产量配额的计划。（金十）

4、美国财政部表示，美国已对10名个人和实体实施制裁，指其为伊朗国防部及武装部队后勤部门采购武器和武器相关零部件。

【南华观点】隔夜市场原油震荡收跌。目前美伊通过卡塔尔维持间接沟通，但双方表述存在分歧。伊朗否认部分媒体关于铀浓缩换制裁放松的报道，同时放出霍尔木兹海峡威慑言论；美方也否认将轻易对伊让步，地缘尾部风险仍存。美国能源部同步官宣最多4000万桶SPR原油互换投放计划，以中长期供给缓冲压制油价地缘溢价，WTI跌幅更甚。后续重点关注美伊谈判反馈、波斯湾航道安全及美国原油库存数据。