【现货】

　　主流矿粉现货价格：日照港PB粉-7至672元/湿吨，巴混-14至717元/湿吨，卡粉-7至843元/湿吨。

　　【期货】

　　截止9月28日收盘，铁矿主力合约-0.91%（-6.5），收于705元/吨。

　　【基差】

　　PB粉和巴混仓单成本分别为716和730元。01合约PB粉基差20元/吨。

　　【需求】

　　本期247家日均铁水产量235.66万吨，环比-1.97万吨；高炉开工率82.01%，环比-0.31%；高炉炼铁产能利用率88.49%，环比-0.74%；钢厂盈利率6.93%，环比-0.86%。

　　【供给】

　　本期全球发运环比小幅回落，主因澳洲小幅下降，非主流供应自低位回升。全球发运量3342.9万吨，环比-82.9万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2770.9万吨，环比减少116.4万吨。澳洲发运量1968.6万吨，环比减少133.8万吨，其中澳洲发往中国的量1735.1万吨，环比增加14.5万吨。巴西发运量802.3万吨，环比增加17.4万吨。中国47港口到港量2984.6万吨，环比增加117.1万吨。

　　【库存】

　　截至9月24日，45港库存16419.34万吨，环比+63.97万吨；日均疏港量335.3万吨，环比-0.58万吨；钢厂进口矿库存9563.31万吨，环比+231.94万吨。

　　【观点】

　　昨日连铁主力合约震荡偏弱运行，海运费大幅下降，C5航线-1.8美元/吨，C3航线-1.2美元/吨。基本面来看，铁矿石预计将处于供给增长、需求边际修复有限、成本支撑与高库存博弈的格局。供给端方面，本期全球发运环比小幅回落，主因澳洲小幅下降，非主流供应自低位回升，整体发运水平仍处于历史同期高位。到港量攀升至高位水平，且根据发运推算，后续到港中枢将边际增加；需求端来看，上周铁水产量回落至235万吨附近，钢厂盈利率维持低位。但焦炭提降预期下钢厂亏损压力或缓解，铁水反弹或有空间。成本端，中东局势常态化支撑油价与海运成本，海运费仍处高位，成本支撑强劲。综合来看，铁矿在海运费高位下获支撑，但价格向上高度受制于供应压力。中长期铁矿供应压力依旧较大，供需偏宽松格局或继续维持，关注西芒杜增量及旺季需求成色。预计铁矿主力合约震荡偏弱运行，区间参考690-740元/吨。中长期，01合约逢高布局空单为主。

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