尽管大股东的增持进行得轰轰烈烈，但小非甚至大非的减持同样是毅然决然。

　　据Wind统计数据显示，到10月31日止，共有121家上市公司出现了大股东及其一致行动人以及高管的增持行为，而减持的公司也达到了20家以上。

　　10月的最后一个交易日，凌云股份（600480,SH）和吉林制药(000545.SZ)分别发布股东减持公告，相关股东减持比例分别占到公司总股本的1％和1.19％。

　　尤其是吉林制药，让人觉得有点不可思议。该公司4月28日启动重组，7月16日复牌，对于其将脱胎换骨为今年以来股市上最火爆的钾肥概念股的事实，作为公司第二大股东的吉林省明日实业有限公司却对此似乎是视而不见，一直未停止减持行动。

　　但也并非所有的上市公司股东都如吉林明日实业这般决绝，上演在甲醇龙头远兴能源上的一幕就颇耐人寻味。

　　一边厢，控股股东内蒙古博源控股集团有限公司公告将择机以适当的方式增加持股比例，另边厢是第二大股东上海证大在通过各种方式减持。

　　类似的PK并不仅仅存在于一个公司身上。实际上，对于增持减持的选择不仅存在于大非与小非之间，甚至在大非、小非内部的分歧也正在随着市场形势的变化而不断演变，而演变的结果无疑将成为左右11月乃至未来更长时间内股市走势的重要力量之一。

　　价值高估属减持“高危一族”

　　11月份的解禁压力仍不可小觑。

　　数据显示，11月份合计限售股解禁额度1002亿元，比10月份的858亿元增加144亿元，增幅为16.79％。其中股改限售股的解禁额度为586亿元，比10月份的794亿元减少了208亿元，减幅为26.20％。首发、增发配售、定向增发等部分的解禁额度为416亿元，远高于10月份的64亿元，环比增加352亿元，增幅550.00％，为10月份的6倍多。

　　其中，减持的“危险分子”依然非小非莫属。

　　西南证券分析师张刚表示，由于持有上市公司股份总数百分之五以下的原非流通股股东，可以不受公告的限制而随意减持套现，使投资者无从得知其具体情况，所以，限售股持股比例偏低、股东分散、在公司经营管理中无多少话语权的小非流通股东的上市公司是值得重点警惕的对象。在增减持的问题上，它们与大非存在着天然的差别和分歧。

　　这种减持态度上的分化已为历史数据所证明。

　　中证登记结算公司公布的统计数字显示，截至9月底，沪深两市累计产生股改限售股为4663.12亿股，未解禁股改限售股3557.1亿股，累计解禁数1094.39亿股，累计减持267.9亿股，累计减持占比为 24.48％，环比8月份的24.30％有所上升，其中持有限售股数量占比超过总股本5％的账户（即“大非”）累计减持比例为11.98％，累计减持量为 80.64亿股，持有限售股数量占比小于5％的账户（即“小非”）累计减持比例为44.47％，累计减持量为187.26亿股。

　　不难看出，小非确实凶猛，其减持意愿相当强烈。而如果小非所藏身的上市公司业绩不佳或价值高估，则危险系数就会更大。

　　张刚指出，11月有解禁情形的92家公司中，7家公司2008年一季报、半年报均为亏损，上海电力、ST金化、*ST昌鱼、飞亚股份、*ST申龙三季报也出现亏损。另有6家以2008年半年报业绩和最新股价计算的市盈率严重偏高，都在200倍以上，这些都属于减持的“高危一族”。

　　大小非之间的分歧在于成本构成、利益诉求的不同，但二者在是否减持的问题上并没有永远的分歧，只有永远的利益。某私募人士称，四川圣达就是一个大非、小非一起减持的例子，可谓是另类的“一致行动”。

　　10月25日，四川圣达公告称，大股东圣达集团自5月28日至10月24日累计减持公司1.9028％股份，在经过三次减持后，圣达集团尚持有 44,565,625 股，占总股本的18.972％。如此看来，大股东的控股地位并不牢固，在这种情形下，为何还要不断减持？

　　与此同时，怡威发展、中泛投资等股东也在不断减持。三季报资料显示，在第三季度，二者分别减持了632.55万股及672万股，目前还持有2.19％及1.57％的股权。

　　11月警惕48家公司

　　作为对冲解禁股的力量，增持的阵营也在悄然发生着变化。

　　某市场人士指出，由于季报前10天不能进行增持，导致近期央企A股增持基本处于停滞状态，随着10月底三季报全部发布结束，11月将可能迎来新一轮的增持。

　　此前，增持就不断涌现。自证监会8 月28 日发布增持新规以来，截至目前共有110 家上市公司发布了大股东增持股份的公告，11 家上市公司发布了高管增持股份的公告。

　　天相投顾王巍峰等人对上述增持案例进行统计发现，大股东增持上市公司股份的个股多数分布于房地产、化工、元器件、商业、医药等几个行业；其中商业城、渤海物流、旭光股份、新兴铸管等20 家公司大股东增持股份占公司总股本的比例均超过了1％。11 家高管增持股份的上市公司中，福星股份、新大洲A、中兴通讯和鹏博士四家众高管增持股份合计均在50 万股以上。

　　大股东以及公司高管对公司经营知根知底，大部分上市公司增持的动机似乎也是“无利不起早”。

　　据天相投顾的统计显示，121 家大股东或高管增持股份的公司中，已公布三季报并且今年前三个季度净利润实现增长的公司有兴化股份、马钢股份等75家，预计今年前三个季度净利润增长幅度都将在50％以上。看来，上述诸多增持行为是“有道理的”。

　　而从另一个角度看，不减持似乎也是响应管理层号召的“次优选择”。

　　张刚表示，11月份有解禁的92家上市公司中，限售股包括国家持股或国有法人持股的有44家。其中，国有股比例在30％以上的有28家，50％以上的有 8家。这些公司即使适当卖出国有股也不会丧失控股地位，但或会响应管理层号召而不减持。而对于其余48家不含限售国有股的公司，则值得警惕。

　　增持和减持的总体力量孰强孰弱难以预计，因为这些都是多个个体独立决策的集合，张刚对记者表示，但是减持和增持的影响因素都存在，在目前的市场形势下，二者已经形成了对撼的格局。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。