上周四A股整体呈现震荡回落走势，上证指数收跌1.22%，报3888.37点。期权标的指数方面，上证50、沪深300指数、中证500、创业板指均出现回落，跌幅在1.4%至2.7%之间，部分品种具体情况如下：

　　中证1000指数下跌2.26%，对应中证1000指数期权的日成交量、日持仓量分别为27.62万手和33.37万手，成交量PCR值为77.47%，持仓量PCR值为71.89%。看涨期权卖方增仓迹象明显，市场情绪整体偏谨慎。行权价8000点处的10月MO看涨期权持续增仓至1.9万手以上，说明未来一个月中证1000指数在该价位附近仍面临较大压力；下方行权价7000点处的看跌期权持仓同样十分密集，站在卖方视角来看，短期该价位附近预计会形成较强支撑。隐含波动率方面，10月平值合约的隐含波动率均值为22%，环比上涨0.6个百分点，处于近一年30%分位的中等偏低水平。预计后市隐含波动率将维持低位震荡格局。

　　沪深300指数下跌1.73%，对应沪深300指数期权日成交量为9.26万手，日持仓量为19.59万手，成交量PCR值为51.15%，持仓量PCR值为76.64%。日内交易中看跌期权占比逆势回落，市场并未因指数回落出现恐慌情绪。10月IO看涨期权在行权价4500点以上的持仓均十分密集，说明沪深300指数短期仍面临较大的上行压力；行权价4400点以下的看跌期权持仓占比也相对偏高，预计指数下行空间整体有限。隐含波动率方面，当前10月平值合约的隐含波动率均值为15.36%，环比上涨0.6个百分点，处于近一年35%分位的中低水平。预计后市期权隐含波动率继续回落空间不大，低位震荡或是主要基调。

　　创业板指数下跌2.68%，对应创业板ETF期权日成交量和持仓量分别为111.89万手和127.04万手，成交量PCR值和持仓量PCR值分别为80.71%和75.12%。日内交易中看跌期权占比虽有所回升，但整体仍处于低位，市场情绪并未出现恐慌，预计标的下行空间整体有限。行权价3.4元附近的看涨期权与看跌期权持仓均相对密集，预计短期标的仍将维持窄幅震荡格局。当前10月平值合约隐含波动率均值约为32.3%，环比上涨1个百分点，处于近一年中等偏低水平。结合波动率的聚集性特征，预计短期隐含波动率将维持低位震荡。

　　综合而言，短期指数震荡格局难改，但随着前期隐含波动率的大幅下行，目前期权估值整体不高。国庆长假即将来临，股指期货多单交易者可考虑利用期权择机构建领口策略防范假期市场的不确定风险。(作者单位：国联期货)