传统旺季“金九”证伪，出现旺季不旺，国庆前的大规模备货仍未展开，需进一步关注“银十”需求情况。基本面方面，《钢铁行业全面开展自律控产降库存的倡议书》于9月15日由中国钢铁工业协会发布。该倡议书明确，全行业须坚决执行产量调控要求，对超产行为予以谴责；同时应坚持自律控产、降低库存，充分发挥钢铁企业的市场主体地位作用，尽快将高企的库存压降下来。供给端，9月钢厂排产计划小幅下调，预计排产361.73万吨，环比下降3.31%，但同比仍增长5.56%。分系列看，200系和400系排产环比均有所减少，300系仅微幅下降，9月供应端较8月边际收缩，但绝对产量仍处于偏高水平，同比增量尚未消失；需求端，传统不锈钢需求行业持续低迷。10月三大白电领域排产微增，2026年10月空冰洗排产合计总量2774万台，较去年同期生产实绩增长0.5%。分产品来看，10月份家用空调排产1028万台，较去年同期生产实绩增长1.5%；冰箱排产841万台，较上年同期生产实绩微增1.7%；洗衣机排产905万台，较去年同期生产实绩下滑1.7%。国内1—8月固定资产投资-7.2%，其中制造业投资-2.3%、基建-4.0%，1—8月开发投资同比-19.9%、新开工-24.8%、新房销售面积-12.1%。基本面方面供给增长预期强于需求端，且随着原料价格同步下移，成本支撑仍可能向下移动，宏观及政策影响成为不锈钢走势的主要驱动，旺季不旺，预计延续震荡格局。(华泰期货)