本周权证市场大幅震荡，权证均价下跌1.11%，权证正股均价下跌2.01%，同期上证指数下跌4.71%。本周表现较好的是葛洲、青啤、宝钢等权证，下跌较多的有日照、国电、石化等权证。本周宝钢、中兴、深高等权证表现都明显强于正股，而赣粤、马钢、中远等权证则弱于正股。 本周权证市场成交萎缩，成交金额1487亿元，较前一周缩小了26.37%。 本周权证市场整体价内外水平和杠杆水平略有下降，溢价率水平和隐含波动率水平继续上升。隐含波动率对历史波动率的平均倍数以及权证价格对理论价值的平均倍数也都有上升。权证市场整体估值仍处高位。 本周大部分权证品种估值都有上升。估值上升最多的是日照、上港等理论价值极低的权证品种；仅赣粤、青啤、葛洲、阿胶这几支权证估值略有下降。 攀钢钢钒公告已经重组方案经证监会审核获得有条件通过，此外，鞍钢集团又进一步承诺向未行使现金选择权的股东追加一次现金选择权的权利。该追加现金选择权相当于赋予首次现金选择权时未行权股东的认沽权利，重组后股价仍有较大回落风险，因此钢钒GFC1价格也有向下波动风险。目前钢钒GFC1仍有15%左右的折价，并且会在重组前得到正股的较好支撑，建议投资者可以在维持较高折价幅度的情况下买入。如果预计未来重组时间尤其是首次现金选择权的截止日是发生在11月28日权证首日行权之前，投资者可在有正常交易机会的情况下考虑卖出权证换入股票以规避重组后权证随股价向下波动的风险。若现金选择权截止日在11月28日之后，可通过行权获得正股。 近期A股市场持续走低，权证市场表现相对较好，这也加大了权证市场的估值风险，因此参与交易仍需谨慎。建议可以关注赣粤、青啤、葛洲等近期估值略有下降的品种。渤海证券有限责任公司

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