郑棉期货

　　9月24日，中秋假期来临，资金持续流出，郑棉减仓震荡，CF2701合约开盘15825元，最低15785元，最高15905元，收于15835元，涨40元。下游棉纱市场变化不大，需求无明显起色，纱布库存持续累积，纺企即期利润持续不佳，原料端随用随买。整体看，中秋假期来临，避险情绪升温，价格延续震荡，等待新的驱动。

　　纽约期货

　　9月23日，10月合约78.91美分，跌78点，12月合约82.89美分，涨2点；成交量33469手，减少14489手。市场关注等待中美外交的相关消息以及美棉需求是否有明显改善，ICE棉花期货窄幅波动，主力12月合约收盘持稳。美国新棉即将大量收获，棉花供应增加对市场近期走势产生压力，美联储加息也对美棉出口需求产生不利影响，棉价下一步走势取决于需求前景的变化，关注中美元首会晤方面的消息以及今晚的美棉出口周报。

　　棉价跟踪

　　9月24日，进口棉到港均价（M指数）92.42美分/磅，较23日持平；折1%关税进口成本（不含港杂费）15220元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）15416元/吨；国内3128棉均价（B指数）17365元/吨，较23日涨14元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级17440元/吨，较23日涨13元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2701）846元/吨，较9月23日上涨6元/吨。

　　棉市要闻

　　国内棉市

　　据山东、江苏、河南等地部分棉纺织厂反馈，虽然9月份以来郑棉连续大幅回调、棉纱线即期利润显著回升、部分大中型棉花贸易商/期现公司趁郑棉大幅回落下调了南疆喀什、阿克苏、巴州等产地棉花资源基差，但大多数棉纺厂仍未启动规模性补库操作，商品棉去库化并没有因“青黄不接”而提速，现货市场观望气氛仍比较浓。

　　山东泰安某规模以上纺企表示，虽然郑棉大幅回调使棉纺厂“腹背受敌”的局面得到一定的程度的改善（按单采购、随用随买的中小纱厂即期利润回升的更明显），但一方面2026/27年度新疆棉上市脚步渐近、2026年中央储备棉轮出仍有条不紊地进行，再加上截至目前疆内棉花供应结构性紧张并未显现，因此纺企原料“买涨不买跌”的心态突出，担心入市过早导致成本偏高；另一方面江浙、广东、福建、山东等沿海地区织布厂/面料/服装企业纷纷发反馈行业“金九银十”旺季成色不足，新增订单不及预期，部分企业仍在等待欧美圣诞节、内销秋春季订单等有效下达，因此终端需求尚未放量的前提下，棉纺厂开启大量原料补库心有余而力不足。

　　再者，一些棉纺厂反映，8月份以来棉纱线货款回收的难度一直比较大，布厂/棉纱贸易商/服装企业等消费终端付款帐期拉长，承兑汇票支付已是不错的结果（纺织厂自己贴息），不赊欠、不接受帐期、不接受承兑出货的难度更大，因此货款回收放缓也对棉纺厂原料补库存造成一定制约。

　　国际棉市

　　中国海关统计数据显示，2026年8月，中国棉花进口量为8.048万吨，环比下降12.14%，同比上升10.68%。其中从美国进口棉花0.696万吨，占当月我国棉花进口总量的8.65%（较6月、7月份占比有所回升），稍高于巴西棉进口量/进口占比，但环比增加12.58%，同比上升1195.61%，明显高于当月澳棉、巴西棉进口量的同比/环比增长幅度。

　　其一，中美第六轮经贸磋商的利好持续释放，加之欧美市场圣诞节订单的增长预期较强、美国海关对使用一定比例美棉的棉制品进口给予一定的关税减免，对外向型企业产生助推。

　　其二，人民币对美元升值及美棉外盘性价比上升对中国用棉企业的吸引力呈现回升。8月以来，在内外宏观环境多重利好共振下，人民币汇率摆脱阶段性波动，保持稳中偏强运行格局。其中8月份人民币对美元中间价累计升值66个基点，而在岸人民币升值0.4%左右；9月份人民币升值持续加快，进口美棉成本小幅下滑。

　　其三，7月份以来，2024/25年度巴西棉销售已近尾声，中低等级、品质指标巴西棉与中国企业的需求匹配度下降，市场询价/签约转向9/10/11月船期2025/26年度巴西新棉，优质巴西棉供应“青黄不接”期给了美棉替代巴西棉机会。

　　第四，由于7-9月份美国大部分主产棉区高温干旱天气延续，少数纺织厂/进口企业对2026/27年度美棉等级、品质的担忧持续升温（尤其前期销售/装运的美国西南棉区MOT/EMOT资源），因此有提前逢低补库2025/26年度品质稍好美棉的操作。