生意社09月24日讯

　　一、价格走势

　　据生意社价格监测，本周(9月17日—9月24日)本周螺纹钢、线材价格呈现“现货稳中探涨、期货震荡纠结、成交先扬后抑”的格局。节前补库与盘面走强一度形成短期正反馈，但市场对节后需求持续性存疑，贸易商以低库存快周转应对。下周进入国庆假期前后过渡期，现货端有补库余温支撑但后劲不足，期货端多空分歧加大，预计价格以震荡偏弱为主，上下空间均有限。截至24日，江浙沪地区HRB400螺纹钢均价约3173.5元/吨，周环比上行0.4%；HPB300高线均价3395元/吨，周环比下行0.37%。

　　现货方面，据生意社监测，截至24日，江浙沪地区HRB400螺纹钢均价约3173.5元/吨，周环比上行0.4%；HPB300高线均价3395元/吨，周环比下行0.37%。稳步探涨，但力度受限，周内现货报价多数上涨0-20元/吨，沙钢9月下旬出厂价上调50元/吨，对市场情绪有一定提振。但现货探涨力度明显弱于期货，贸易商普遍以快进快出、低库存周转为主，不敢贸然囤货。

　　期货方面，震荡为主，3100关口反复争夺。螺纹钢主力2701合约本周在3100-3130区间窄幅震荡。9月17日收3122元/吨，9月24日收3118元/吨，周内基本收平。基差方面，截至9月24日现货较主力合约升水约55元/吨，较上周略有走扩，反映期货端情绪相对谨慎。

　　成交层面，先放量后转淡。9月21日全国建筑钢材成交量达111458吨，日环比大增34.8%，终端节前补库集中释放。但临近周末，随着假期临近，商家陆续离市，成交氛围明显转淡。

　　库存和产量

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　　供给端本周螺纹钢产量出现实质性回落。截至9月24日当周，螺纹钢周产量降至165.35万吨，环比减少8.72万吨，由此前的持续回升转为下降。这一变化主要源于钢厂利润持续走弱——当前钢厂盈利率偏低，在利润收缩背景下，钢厂优先保障热卷等盈利品种，螺纹钢成为减产的主要对象。但需要注意的是，减产更多是被动而非主动。钢厂高炉开工率整体仍维持在较高水平，铁水产量未见大幅下滑。一旦节后需求恢复不及预期、钢价继续承压，钢厂可能进一步加大螺纹钢减产力度；反之若利润修复，产量也可能快速回补。供应端的弹性较大，对价格的支撑力度有限。

　　库存端：库存数据是本周基本面中最积极的因素。截至9月24日当周，螺纹钢总库存降至592.07万吨，环比减少43.50万吨。其中社会库存439.59万吨，减少36.68万吨，降幅达7.70%，已连续第四周减少；钢厂库存152.48万吨，减少6.82万吨，连续第二周下降。当前库存绝对水平已接近去年同期附近，去化速度较快。但这一去化很大程度上依赖节前补库的集中释放，而非终端需求的实质性放量。随着假期临近，成交停滞将导致库存由降转增，节后累库幅度将成为多空博弈的核心焦点。若累库超预期，价格将面临较大下行压力。

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　　需求端，需求端呈现边际改善迹象。螺纹钢表观消费量已连续第三周增加，节前补库需求有所释放。但这一回升的“旺季成色”仍需审慎看待：当前专项债发行进度偏慢，基建用钢需求的资金到位情况尚未明显改善；房地产市场持续磨底，新开工低迷直接压制螺纹钢消费。9月上旬全国建筑钢材日成交量整体处于8万-10万吨的偏低水平，传统“金九”的复苏力度明显不足。节后需求面临“证伪”风险。如果节后首周成交量无法持续放量，市场可能重新交易“弱需求”逻辑，届时价格将承压。

　　综上所述，本周螺纹钢、线材市场在节前补库与钢厂挺价的共同支撑下，现货价格稳中探涨，期货围绕3100元/吨关口反复震荡，成交则呈现先放量后转淡的节前特征。基本面方面，产量由增转降、库存连续去化、表需边际回升，短期数据偏暖，但需求复苏的持续性和旺季成色仍待验证。展望下周，节前现货尚有补库余温支撑，期货多空分歧加大，成交将随假期临近逐步萎缩；节后市场面临累库压力与需求“证伪”风险，预计价格整体以震荡偏弱为主，运行区间有限。操作上建议贸易商维持低库存快周转，密切关注节后成交恢复节奏与库存变化，以此作为判断后市方向的核心依据。

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　　通过生意社商品行情分析系统，可以从两个维度来分析螺纹钢价格未来走势：

　　【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

　　1、指定日期的结算价

　　2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　 C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。