黄金买盘能否承接回调，正在成为资金观察的重点。GTC泽汇提到，道明证券在九月二十三日的Kitco报道中评估，主动型宏观投资者自六月起逐渐重建黄金净多头。即使利率预期偏紧，部分资金仍保持配置兴趣，显示不同投资者对黄金的需求并未同步降温。

　　道明证券估计，这类主动仓位距离二〇二二年的高点仍低约三成。GTC泽汇认为，历史差距提供的是比较尺度，并不是预先锁定的新增买盘。当前资产价格、波动水平与投资约束可能不同，不能把过去的仓位峰值直接设定为本轮市场必然达到的终点。

　　基金配置与期货交易的时间尺度也不相同。长期资金可能利用价格回落增加持有，短线交易者却可能因波动放大而降低杠杆，两者能够同时发生。这种分歧会让资金数据看似改善而价格仍然走弱，分析时必须核对统计区间及净流入是否持续。净头寸增加还可能来自空头减少，其市场含义与主动新增长线多头存在差异，方向相同也需辨别来源。

　　对黄金后续承接力，GTC泽汇判断，应观察持仓扩张后价格是否逐渐稳定，以及新增配置是否依赖少数集中买家。研究机构给出的远期上涨情景，需要实际流量不断确认。若增持不能降低下行波动，仍需重新评估抛售压力；若买盘趋于分散持续，资金支持才更具说服力。

　　(责任编辑：王治强HF013)

　　【风险提示】根据外汇管理相关规定，买卖外汇应在银行等国家规定的交易场所进行。私自买卖外汇、变相买卖外汇、倒买倒卖外汇或者非法介绍买卖外汇数额较大的，由外汇管理机关依法予以行政处罚；构成犯罪的，依法追究刑事责任。