生意社09月24日讯

　　乙二醇行情现状

　　1.乙二醇价格高位回调

　　2026年乙二醇价格大涨，9月价格创近4年新高后小幅回调。据生意社数据显示，截止9月23日，国内油制乙二醇贸易商现货市场均价为6521.67元/吨，较年初(1月1日)市场均价为3864.17元/吨，上涨68.77%，较高位6708.33元/吨，回调2.78%。

　　港口纸货以基差定价为主，价格紧随期货盘面波动。近期乙二醇期货价格大幅上涨，港口纸货乙二醇基差商基差报价高位且坚挺。今日合约基差在1200-1600元/吨，因本周合约最后交割日，市场报价波动较大，实际成交在1200-1300元/吨；下周合约基差报价1040-1100元/吨；10月下合约报价390-410元/吨。

　　国内煤制聚酯级乙二醇现货(散水、含税、自提)整车厂提起拍价为5900-6100元/吨。

　　2.2026年9月乙二醇港口库存极低：

　　2026年9月24日华东主港乙二醇现货库存总量9.9万吨，较7月30日华东主港乙二醇现货库存总量41.60万吨，库存减少31.7万吨；较3月2日华东主港乙二醇现货库存总量92.64万吨，库存减少82.74万吨

　　目前乙二醇港口库存极低，刷新历史低位。

　　3.下游聚酯需求负反馈

　　前期乙二醇大涨持续挤压聚酯加工利润，瓶片、短纤亏损明显，企业主动降负、检修；聚酯开工回落至74%附近，低于往年同期；终端织造(织机、加弹)订单偏弱，旺季补库落空，下游仅刚需拿货，没有主动囤货，乙二醇消耗不及预期。

　　近期乙二醇价格回调原因

　　前期乙二醇上涨主要是中东地缘带来的风险溢价+极低港口库存；本轮回调核心是地缘缓和、油价回落、国内供应修复，叠加“金九”聚酯旺季不及预期，多头集中兑现离场。

　　1.地缘风险溢价快速回吐(最核心驱动)

　　乙二醇进口依赖中东货源(沙特、伊朗等占国内进口65%+)，前期行情很大程度计价霍尔木兹海峡通航受阻、进口断供预期，叠加原油冲高，推升乙二醇估值。

　　近期美伊释放谈判缓和信号，沙特管线恢复，市场交易逻辑从“供应中断”转向航运修复、后续进口有望恢复，前期的地缘溢价集中挤出；

　　布伦特原油自100美元上方回落，油制乙二醇成本支撑下移，乙二醇前期涨幅显著大于PTA/PX，回调弹性也更大。

　　2.国内供应边际修复，库存拐点的预期抬升

　　国内煤制、油制乙二醇检修装置集中重启，综合开工率回升至76.8%，10月有望进一步抬至80%，国产增量释放；

　　华东港口库存结束持续去库的预期抬升，市场不再单纯交易“极度缺现货”的逻辑；

　　现货库存绝对值仍然偏低，现货基差依旧偏强，压力主要在远月预期，属于近强远弱结构。

　　3.下游聚酯需求负反馈，金九兑现弱(基本面利空)

　　高价原料乙二醇→聚酯减产→乙二醇需求走弱，形成负反馈，压制继续上行空间。

　　4.资金与交易层面放大跌幅

　　前期大量多头头寸博弈低库存+中东风险；预期反转后，多头集中减仓离场，出现踩踏式补跌；

　　叠加主力合约移仓换月(10合约转11合约)，加剧短期盘面波动；

　　宏观层面美元偏强，大宗商品整体风险偏好回落，拖累能化板块。

　　乙二醇后市预测

　　核心观点：现货现实偏紧，但需求压制上涨。短期高位震荡，震荡为主，难再创新高，但深跌空间有限。中期重心易下难上，累库预期逐步兑现。

　　理由：港口现货库存仍然很低，短期现货端紧平衡没有彻底消失，基差偏强，对近月有支撑；但是国内装置继续提负+四季度进口恢复预期+聚酯需求偏弱，远月累库预期较强。

　　短期行情关注：中东航运是否反复、聚酯开工能否修复。